巴西10月31日舉行首輪光伏發(fā)電項(xiàng)目招標(biāo)，經(jīng)過激烈競(jìng)價(jià)，授予合同890兆瓦交流容量（1,048兆瓦直流容量），結(jié)算價(jià)為215巴西雷亞爾/兆瓦時(shí)（87美元/兆瓦時(shí)）。根據(jù)筆者的統(tǒng)計(jì)，這是有史以來最低的光伏電價(jià)之一。

迄今為止，最低的光伏電力合同價(jià)格來自美國(guó)，測(cè)算為50美元/兆瓦時(shí)，但相關(guān)合同項(xiàng)目都享有相當(dāng)?shù)难a(bǔ)貼。全球范圍內(nèi)，最低的無補(bǔ)貼光伏電力合同價(jià)格來自烏拉圭，為91.5美元/兆瓦時(shí)。據(jù)筆者測(cè)算，當(dāng)前巴西光伏電力的“平準(zhǔn)化能源成本”（LCOE）約為235.4巴西雷亞爾/兆瓦時(shí)（95美元/兆瓦時(shí)）。所謂“平準(zhǔn)化能源成本”，即假定項(xiàng)目投資者擁有良好的回報(bào)率，將項(xiàng)目成本分?jǐn)傊?0年項(xiàng)目期內(nèi)獲得的一項(xiàng)指標(biāo)。

此次中標(biāo)結(jié)算價(jià)跌破平準(zhǔn)化能源成本，或許意味著兩件事：

·第一，項(xiàng)目業(yè)主（投標(biāo)方）感覺當(dāng)前的項(xiàng)目成本仍有顯著下降空間（項(xiàng)目須于2017年10月前投產(chǎn)）。

·第二，項(xiàng)目業(yè)主可能在收益率上做出了很大讓步。

此次招標(biāo)最終授予的20年購(gòu)電合同結(jié)算價(jià)為215巴西雷亞爾/兆瓦時(shí)。共31個(gè)項(xiàng)目中標(biāo)，合計(jì)交流容量890兆瓦。中標(biāo)公司既有巴西國(guó)內(nèi)知名的能源開發(fā)公司RenovaEnergia和RioEnergy，也有跨國(guó)開發(fā)公司EnelGreenPower、太陽(yáng)能開發(fā)公司Solatio（360兆瓦）以及其他4家公司（項(xiàng)目容量合計(jì)130兆瓦）。

此前，筆者運(yùn)用獨(dú)立開發(fā)的“巴西反向招標(biāo)估值模型”，測(cè)算得到的“理性”中標(biāo)結(jié)算價(jià)為260巴西雷亞爾/兆瓦時(shí)，非常接近此次招標(biāo)的上限價(jià)262巴西雷亞爾/兆瓦時(shí)。但這一分析是假定在巴西建設(shè)首批大規(guī)模光伏項(xiàng)目的業(yè)主會(huì)尋求13%的收益率（稅后資本金收益率）。正如筆者在招標(biāo)前提供給客戶的一份研究報(bào)告中解釋的那樣，從過去巴西的可再生能源招標(biāo)情況來看，常常出現(xiàn)“非理性”投標(biāo)行為，此次結(jié)算價(jià)可能顯著下降。

除了光伏項(xiàng)目，巴西還同時(shí)進(jìn)行了其他可再生能源項(xiàng)目招標(biāo)。風(fēng)電招標(biāo)共授予769兆瓦合同，包括31個(gè)項(xiàng)目，結(jié)算價(jià)142.3巴西雷亞爾/兆瓦時(shí)（57.4美元/兆瓦時(shí))。這低于筆者測(cè)算的、最低的巴西風(fēng)電平準(zhǔn)化能源成本（約147.5巴西雷亞爾/兆瓦時(shí)，合59.5美元/兆瓦時(shí)），但高于2014年6月6日巴西風(fēng)電招標(biāo)的結(jié)算價(jià)。風(fēng)電中標(biāo)者包括RenovaEnergia、EnelGreenPower（在光伏電力招標(biāo)中亦攬得合同）、CEREnergia、Copel、Gestamp和PECEnergia。生物質(zhì)/沼氣項(xiàng)目招標(biāo)未收到任何投標(biāo)。

“在首輪招標(biāo)中，風(fēng)電項(xiàng)目是主要贏家，我們也看到了項(xiàng)目之間競(jìng)爭(zhēng)激烈，導(dǎo)致中標(biāo)價(jià)低，收益率低。此次光伏項(xiàng)目招標(biāo)情況有點(diǎn)類似。有一個(gè)項(xiàng)目開出了最低投標(biāo)價(jià)200.8巴西雷亞爾/兆瓦時(shí)（81.1美元/兆瓦時(shí)）；我們測(cè)算該項(xiàng)目的收益率將為8%左右，”筆者跟蹤拉美新能源行業(yè)、常駐圣保羅的分析師HelenaChung表示。

巴西的光伏經(jīng)濟(jì)有一些獨(dú)有的特點(diǎn)。一方面，由于進(jìn)口關(guān)稅以及項(xiàng)目設(shè)備部分國(guó)產(chǎn)化的要求，巴西光伏項(xiàng)目的先期成本高于世界其他地區(qū)。另一方面，巴西太陽(yáng)能資源非常豐富，中標(biāo)項(xiàng)目的平均容量系數(shù)約為19%（德國(guó)為11%），位于巴伊亞州，配備自動(dòng)跟蹤系統(tǒng)的項(xiàng)目容量系數(shù)甚至可以達(dá)到23.7%。而且，巴西可再生能源項(xiàng)目還能受益于巴西國(guó)家開發(fā)銀行（BNDES）的低息貸款。另外，還有一個(gè)因素也使得巴西光伏項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析變得更為復(fù)雜，那就是光伏補(bǔ)償計(jì)劃中獎(jiǎng)勵(lì)超額完成計(jì)劃者，處罰未完成計(jì)劃者的條款。

此次招標(biāo)正處于巴西國(guó)內(nèi)一個(gè)重要時(shí)刻，其一是競(jìng)爭(zhēng)激烈的總統(tǒng)大選剛剛落幕，其二電力行業(yè)則受供電短缺和高電價(jià)的困擾。

“巴西光伏行業(yè)的機(jī)會(huì)剛剛顯露，潛力巨大，到2025年左右將發(fā)展至數(shù)千萬千瓦級(jí)。”筆者美洲分析主管MichelDiCapua表示，“投資者在進(jìn)入一個(gè)新的市場(chǎng)，投資一項(xiàng)相對(duì)新的技術(shù)時(shí)，通常期待高收益率水平。但在這里，搶占市場(chǎng)發(fā)展先機(jī)的吸引力難以抗拒，哪怕這意味著犧牲收益率。”