我國(guó)的電力體制改革相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家仍處于起步階段，世界范圍的電改起始于1982年的智利，后續(xù)大部分歐美國(guó)家在上世紀(jì)90年代陸續(xù)開始改革，以1989年開始的英國(guó)電力市場(chǎng)改革的影響為最深遠(yuǎn)，對(duì)后續(xù)歐洲、北美和亞洲的一些國(guó)家和地區(qū)的電改帶來很大借鑒意義?？v觀全球電改浪潮，先行的國(guó)家已經(jīng)通過實(shí)踐證明了大量的有效改革措施和解決問題的制度策略，無一例外的在發(fā)電市場(chǎng)和零售市場(chǎng)引入了競(jìng)爭(zhēng)，通過公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)化手段優(yōu)化電力產(chǎn)業(yè)資源的配置。

我們認(rèn)為在電力體制改革的初期，市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)調(diào)整和建立合理的交易機(jī)制是近期電改的最主要的兩大變化。全球的電力市場(chǎng)改革主要體現(xiàn)在兩大方面，一方面是放開發(fā)電和售電的準(zhǔn)入門檻，將新的市場(chǎng)參與者引入原有的壟斷市場(chǎng)，開放順序也都按照電力銷售的物理走向，先發(fā)電側(cè)后售電側(cè)，尤其在備受關(guān)注的售電側(cè)，市場(chǎng)開放的程度直接影響到市場(chǎng)參與者的積極性和電力市場(chǎng)的繁榮與否。另一方那面就是建立活躍的電力交易市場(chǎng)，并通過完善定價(jià)機(jī)制和交易規(guī)則而引導(dǎo)市場(chǎng)進(jìn)行高效合理健康的競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)然輸配電價(jià)核準(zhǔn)和發(fā)用電計(jì)劃等方面也會(huì)有相關(guān)配套文件進(jìn)行指導(dǎo)改革，但主要還是作為前提基礎(chǔ)性制度建設(shè)，服務(wù)于放開售電側(cè)市場(chǎng)和建立交易制度。

售電環(huán)節(jié)重組的預(yù)測(cè)：配售一體化和獨(dú)立售電商共存，從躉售模式和零售模式共存。目前電網(wǎng)公司已經(jīng)明確會(huì)參與一些保底售電業(yè)務(wù)，并有一定的可能性參與競(jìng)爭(zhēng)性售電業(yè)務(wù)，同時(shí)電改中明確會(huì)向社會(huì)資本開放售電業(yè)務(wù)，即會(huì)有大量新的售電主體參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。售電側(cè)的市場(chǎng)格局將從配售一體化逐步過渡到售電獨(dú)立。國(guó)際上基本的發(fā)展路徑都是從縱向一體化，到單一買方，再到躉售競(jìng)爭(zhēng)，再到零售競(jìng)爭(zhēng)。其中電改的高潮部分就是打破單一買方的壟斷，各別地區(qū)大面積采取零售競(jìng)爭(zhēng)也被證實(shí)并不能完全適應(yīng)電力的供需關(guān)系，所以我們預(yù)測(cè)我國(guó)電力市場(chǎng)會(huì)在非競(jìng)爭(zhēng)性地區(qū)主要實(shí)行躉售的電力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，競(jìng)爭(zhēng)性地區(qū)采取零售的結(jié)構(gòu)。

按地點(diǎn)劃分為場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外相結(jié)合的市場(chǎng)組織形式。場(chǎng)內(nèi)交易就是在類似股票市場(chǎng)的交易所內(nèi)進(jìn)行交易，一般采用競(jìng)價(jià)和拍賣的形式，市場(chǎng)透明而且采取保證金制度可以規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)，一般對(duì)時(shí)間要求較高的市場(chǎng)比較適合場(chǎng)內(nèi)交易，因?yàn)閳?chǎng)內(nèi)的交易速度快，風(fēng)險(xiǎn)低。場(chǎng)外交易的交易的合同、時(shí)間和地點(diǎn)比較靈活，所以一般中長(zhǎng)期合約市場(chǎng)比較常采用雙邊交易，供需雙方不經(jīng)過交易所而直接進(jìn)行面對(duì)面或經(jīng)紀(jì)人撮合交易。按合約時(shí)間劃分為中長(zhǎng)期（年、月）市場(chǎng)、日前市場(chǎng)、實(shí)時(shí)市場(chǎng)。合同市場(chǎng)的本質(zhì)是平穩(wěn)現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格。合同市場(chǎng)反應(yīng)電能的中長(zhǎng)期供需關(guān)系，幫助實(shí)現(xiàn)了電力的“虛擬存儲(chǔ)”；日前市場(chǎng)由交易中心每天組織，為滿足短期負(fù)荷不平衡組織的競(jìng)爭(zhēng)；實(shí)時(shí)市場(chǎng)在實(shí)際生產(chǎn)前幾十分鐘到幾小時(shí)，根據(jù)系統(tǒng)負(fù)荷為平衡電量而組織的電力交易市場(chǎng)。按交易標(biāo)的劃分為電量交易、容量交易、輔助服務(wù)交易和發(fā)電權(quán)交易。

電改9號(hào)文開啟新一輪電改，配套文件逐步落地。2015年3月中共中央和國(guó)務(wù)院聯(lián)合下發(fā)了“電改9號(hào)文”《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見》作為本輪電力體制改革的綱領(lǐng)性文件。此次電改方案的核心是“三個(gè)放開、一獨(dú)立、三個(gè)強(qiáng)化”，即有序放開競(jìng)爭(zhēng)環(huán)節(jié)電價(jià)、配售電業(yè)務(wù)和發(fā)用電計(jì)劃，并獨(dú)立交易機(jī)構(gòu)。本輪電力體制改革的核心目標(biāo)就是推進(jìn)電力交易的市場(chǎng)化。從大用戶試點(diǎn)到輸配電價(jià)改革試點(diǎn)，從售電業(yè)務(wù)放開到獨(dú)立交易機(jī)構(gòu)，各種改革的本質(zhì)都是在為最終活躍的電力交易市場(chǎng)化奠定外部環(huán)境基礎(chǔ)。同時(shí)電力體制改革也是一個(gè)打破壟斷的過程，從最早期的國(guó)家電力公司的縱向一體化模式，到目前的國(guó)家電網(wǎng)公司唯一賣電方的模式，前者的模式已經(jīng)通過“廠網(wǎng)分開”打破壟斷，后者的單一賣電方的壟斷模式，將在本輪電改中被打破。

電改后電力用戶側(cè)將產(chǎn)生很多新需求，用電服務(wù)市場(chǎng)迎來行業(yè)爆發(fā)。電改的根本目的就是實(shí)現(xiàn)電力用戶側(cè)的市場(chǎng)化和用電的民主化，以市場(chǎng)化的手段推進(jìn)電力需求側(cè)的技術(shù)進(jìn)步，電改的加速推進(jìn)引導(dǎo)電力市場(chǎng)更多的關(guān)注從用戶側(cè)角度去解決問題，為需求側(cè)管理的大發(fā)展創(chuàng)造環(huán)境。更先進(jìn)高效的電力需求側(cè)管理為用戶側(cè)接入分布式電源、儲(chǔ)能電池、電動(dòng)汽車等提供了可能，實(shí)現(xiàn)用戶自主購(gòu)電，電價(jià)通過市場(chǎng)化機(jī)制形成，打破原有電網(wǎng)公司到用戶的單向一體化用電模式，為能源互聯(lián)網(wǎng)信息流和能量流的互動(dòng)提供條件，所以，我們認(rèn)為電改后電力用戶側(cè)將產(chǎn)生很多新需求，比如用電信息平臺(tái)，網(wǎng)絡(luò)售電交易平臺(tái)，用戶運(yùn)檢托管服務(wù)、用電節(jié)能服務(wù)、分布式電源接入后的用戶用電調(diào)度，配電網(wǎng)智能化等，都是從用戶的需求出發(fā)衍生出的各種細(xì)分行業(yè)。

投資建議和策略：通過對(duì)比各國(guó)的電改路徑，可以看出全球的主要電力市場(chǎng)體制改革無一例外的在發(fā)電市場(chǎng)和零售市場(chǎng)引入了一定程度的競(jìng)爭(zhēng)，所以我們堅(jiān)定的看好售電側(cè)放開后帶來的投資機(jī)會(huì)，主要抓住三條主線：一是用電服務(wù)企業(yè)，在電改后更能開展更多的新型服務(wù)，比如利用利用自身的客戶優(yōu)勢(shì)的從用電托管轉(zhuǎn)型為電力零售公司，并逐步發(fā)展成為綜合用電服務(wù)企業(yè)，以及致力于從事電網(wǎng)內(nèi)部電力服務(wù)的二次設(shè)備企業(yè)；二是地方能源企業(yè)，按照前期輸配電價(jià)改革的按省份推進(jìn)的方式，我們預(yù)測(cè)售電牌照有可能在國(guó)家發(fā)改委和地方發(fā)改委同步發(fā)放，地方性能源平臺(tái)企業(yè)背靠地區(qū)發(fā)改委和能源局，地區(qū)性優(yōu)勢(shì)明顯；三是大型發(fā)電企業(yè)，大型供電企業(yè)在較大的區(qū)域內(nèi)具有一定的壟斷優(yōu)勢(shì)，且其單位發(fā)電成本更低，控制成本能力較強(qiáng)，可以在競(jìng)價(jià)中以較低的價(jià)格獲得更多發(fā)電量，而發(fā)電小時(shí)數(shù)的提高將改善盈利情況。

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