繼電器龍頭，智能制造應(yīng)用典范。宏發(fā)股份公司是國內(nèi)繼電器行業(yè)龍頭，增長持續(xù)快于行業(yè)整體，全球市占率穩(wěn)步提升，目前全球份額僅次于日本歐姆龍位列第二。

公司1998年開始培養(yǎng)自己的自動化團(tuán)隊(duì)，自主研發(fā)繼電器自動化生產(chǎn)線等智能裝備，智能制造能力已成為公司核心競爭力，2015年公司生產(chǎn)員工在營收增長情況下凈減少了近兩千人，生產(chǎn)效率提升超過20%，各項(xiàng)產(chǎn)品毛利率持續(xù)提升，生產(chǎn)智能化改造效果顯著。未來仍將受益于公司的智能制造能力，各項(xiàng)產(chǎn)品毛利率明顯高于同行。

繼電器業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，綜合毛利率持續(xù)提升。繼電器為基礎(chǔ)工業(yè)器件，下游廣泛應(yīng)用于家電、汽車（傳統(tǒng)和新能源）、電力（智能電表）、工控等領(lǐng)域，全球市場接近400億元。

公司最大下游為家電繼電器，家電繼電器受益行業(yè)回暖，市占率持續(xù)提升，未來預(yù)計(jì)穩(wěn)步增長；汽車?yán)^電器業(yè)務(wù)競爭力突出，訂單飽滿，國內(nèi)外市場市占率持續(xù)提升，預(yù)計(jì)增長超過30%；公司新能源高壓直流繼電器性價比突出，有望進(jìn)入國內(nèi)外新能源標(biāo)桿企業(yè)供應(yīng)體系；電力繼電器業(yè)務(wù)，受益南方電網(wǎng)智能化改造啟動國內(nèi)市場穩(wěn)步增長，受益英、法、韓國等發(fā)達(dá)國家智能電網(wǎng)建設(shè)快速推進(jìn)海外市場快速增長。

公司高毛利率業(yè)務(wù)增長持續(xù)快于毛利率較低的家電業(yè)務(wù)，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，綜合毛利率持續(xù)提升。

發(fā)揮智能制造核心能力，低壓電器漸成第二增長極。公司低壓電器培育多年，制造端充分發(fā)揮公司智能制造能力，打造自動化生產(chǎn)線提升產(chǎn)品競爭力，公司目前低壓電器產(chǎn)品毛利率超過40%，明顯高于正泰電器(21.40,0.300,1.42%)、良信電器(28.30,-0.580,-2.01%)等低壓電器企業(yè)。公司目前加強(qiáng)低壓業(yè)務(wù)銷售端力量，成立低壓電器銷售中心，制造端與銷售端同時發(fā)力，低壓業(yè)務(wù)有望進(jìn)入快速增長期。

新產(chǎn)品儲備豐富，氧傳感器有望成為第三增長極。公司新產(chǎn)品儲備充分，目前在開發(fā)工業(yè)連接器、氧傳感器等多個新品類產(chǎn)品。氧傳感器應(yīng)用于燃油汽車尾氣檢測，全球前裝市場約340億元，主要由美日德四家公司寡頭壟斷。公司氧傳感器產(chǎn)品開發(fā)完成，目前在與國外同行作對比測試，明年有望推向市場，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，傳感器業(yè)務(wù)有望成為未來第三增長極。