從一家熱電公司發(fā)展成為目前儀器行業(yè)數(shù)一數(shù)二的巨頭，賽默飛世爾科技公司利用不斷“并購(gòu)”擴(kuò)充自己的發(fā)展領(lǐng)域，提高企業(yè)的整體實(shí)力。這種并購(gòu)實(shí)力體現(xiàn)了賽默飛強(qiáng)大的資本運(yùn)作能力，值得國(guó)內(nèi)企業(yè)借鑒。同樣不乏安捷倫、沃特世以及民族儀器大咖聚光科技等品牌在企業(yè)并購(gòu)領(lǐng)域收獲了不菲的成果。

時(shí)隔三年，賽默飛世爾發(fā)起四項(xiàng)并購(gòu)事件

Thermo(賽默飛)是一家全球知名的生命科學(xué)公司，公司前身為成立于1956年的熱電公司，2006年與Fisher(飛世爾)合并為ThermoFisher(賽默飛世爾)，通過(guò)多年的并購(gòu)與出售以及資產(chǎn)整合，賽默飛的總市值近560億美元?？v觀賽默飛世爾的過(guò)去，“并購(gòu)”是其不變的核心，靠著密集的買進(jìn)與賣出交易，將自己從一家熱電公司發(fā)展成為了儀器行業(yè)數(shù)一數(shù)二的巨頭。

然而，自從2013年4月15號(hào)賽默飛世爾開展“136億美元收購(gòu)LifeTechnologies”的特大并購(gòu)案后，整整兩年沒有在資本市場(chǎng)有大動(dòng)作了，直到2016年1月宣布“以13億美元收購(gòu)Affymetrix”，賽默飛世爾才真正回歸到“并購(gòu)”軌道。

根據(jù)《2017-2022年中國(guó)食品安全檢測(cè)儀器行業(yè)發(fā)展前景與投資預(yù)測(cè)分析報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，2016年賽默飛世爾先后發(fā)起了四項(xiàng)并購(gòu)，從芯片(Affymetrix)，到電子顯微鏡(FEI)、干細(xì)胞(MTI-GlobalStem)，再到實(shí)時(shí)X射線衍射提供商(INEL)，近百億的并購(gòu)金額宣告了賽默飛世爾作為大買家身份的強(qiáng)勢(shì)回歸；還有一項(xiàng)未能成功的并購(gòu)：賽默飛欲以300億美元收購(gòu)illumina，雖然買賣不成，但這充分展示了賽默飛世爾這個(gè)“土豪”不差錢。

圖表1：2016年賽默飛世爾發(fā)起四項(xiàng)并購(gòu)

食品安全檢測(cè)儀器并購(gòu)回溫

其實(shí)回顧發(fā)達(dá)國(guó)家的食品安全檢測(cè)儀器發(fā)展歷程，其龍頭企業(yè)主要是通過(guò)兼并、重組的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的擴(kuò)張，從而提高企業(yè)整體實(shí)力，并且這種并購(gòu)、重組自上世紀(jì)八、九十年代以來(lái)就未間斷過(guò)，賽默飛世爾與安捷倫就是最典型的案例。

權(quán)威分析認(rèn)為，在國(guó)際食品安全檢測(cè)儀器市場(chǎng)上，由于市場(chǎng)過(guò)于分散，以及場(chǎng)外不斷增加的現(xiàn)金都增加了各公司的收購(gòu)意愿。因此，未來(lái)國(guó)際市場(chǎng)中的并購(gòu)重組仍將貫穿在整個(gè)行業(yè)的發(fā)展過(guò)程中。而并購(gòu)對(duì)象則更傾向于選擇在某一領(lǐng)域中具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的巨頭，具有顯著增長(zhǎng)潛力地區(qū)的食品安全檢測(cè)儀器龍頭企業(yè)必將成為當(dāng)今巨頭覬覦的對(duì)象。

圖表2：截至2016年食品安全檢測(cè)儀器行業(yè)部分并購(gòu)事件匯總

除此之外，食品安全檢測(cè)儀器的并購(gòu)特征還有以下幾點(diǎn)：

◆投資銀行及金融工具在大規(guī)模并購(gòu)案中扮演著十分重要的角色

從近期幾項(xiàng)大規(guī)模并購(gòu)案件來(lái)看，在收購(gòu)資金的籌措方面都是用了債券方式，而這些金融工具的使用都需通過(guò)投資銀行來(lái)達(dá)成。如，賽默飛世爾科技在35億美元收購(gòu)過(guò)敏和自身免疫診斷公司Phadia的交易中動(dòng)用了過(guò)橋信貸協(xié)議及循環(huán)信貸協(xié)議籌措了30億美元的資金。

通常在大規(guī)模并購(gòu)交易中，買方并沒有那么多的現(xiàn)金用以支付收購(gòu)資金，而是通過(guò)投資銀行及利用各種金融工具來(lái)獲取資金。由此可見，投資銀行及金融工具在并購(gòu)交易中起著非常重要的作用。研究認(rèn)為，儀器公司的發(fā)展壯大除了要靠技術(shù)和市場(chǎng)，資本的運(yùn)作也是十分重要的，而這正是國(guó)內(nèi)儀器行業(yè)十分欠缺的方面。

◆并購(gòu)的主要?jiǎng)訖C(jī)是完善企業(yè)產(chǎn)品線

據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，50%的液相色譜儀都配備了質(zhì)譜儀，對(duì)于沒有液相產(chǎn)品的質(zhì)譜供應(yīng)商而言，意味著喪失了很多市場(chǎng)機(jī)會(huì)。ABSCIEX收購(gòu)Eksigent公司的液相色譜業(yè)務(wù)；賽默飛世爾科技收購(gòu)戴安公司，加強(qiáng)其液相色譜的實(shí)力。至此，市場(chǎng)上主流的質(zhì)譜儀供應(yīng)商都擁有了液相色譜產(chǎn)品。

◆國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)實(shí)力增強(qiáng)

在國(guó)內(nèi)食品安全檢測(cè)儀器領(lǐng)域，聚光科技(300203)(杭州)股份有限公司的并購(gòu)之路是一個(gè)典型。在近年來(lái)的發(fā)展過(guò)程中，公司除自身業(yè)務(wù)拓展外，先后收購(gòu)了13家國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀企業(yè)，通過(guò)兼并收購(gòu)，公司獲得新的銷售渠道和業(yè)務(wù)平臺(tái)，并利用公司技術(shù)研發(fā)較強(qiáng)的比較優(yōu)勢(shì)，較快取得了在新行業(yè)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，為公司整體戰(zhàn)略的實(shí)施、效益的提升和市場(chǎng)的拓展起到了很好的作用。

圖表3：聚光科技部分并購(gòu)事件匯總