包裝印刷行業(yè)優(yōu)秀的防御性逐漸顯現(xiàn)

時間:2008-12-12

來源:中國傳動網(wǎng)

導語:在經(jīng)濟下行、需求下滑的大背景下,包裝印刷行業(yè)則因其優(yōu)秀的防御性逐漸顯現(xiàn)而走進投資者的視野?,F(xiàn)就包裝印刷業(yè)做簡要分析。

在經(jīng)濟下行、需求下滑的大背景下,包裝印刷行業(yè)則因其優(yōu)秀的防御性逐漸顯現(xiàn)而走進投資者的視野。現(xiàn)就包裝印刷業(yè)做簡要分析。 在印刷行業(yè)中毛利率由高到低依次為鈔票和有價證券印刷、包裝印刷、書刊報印刷和本冊印刷。而在包裝印刷中,煙標印刷毛利率領先。近年來包裝印刷行業(yè)的毛利率為17%-21%,其中代表性公司界龍實業(yè)為14%-25%,而煙標印刷公司陜西金葉為15%-40%,勁嘉股份為23%-35%,后兩家煙標印刷廠商毛利率略勝一籌。安信證券表示,整體來看,行業(yè)受到宏觀經(jīng)濟收縮的影響不大。首先,行業(yè)總體的主營業(yè)務收入增速有所放緩,但下降幅度不大,與2007年相比,下降大約三個百分點。其次,行業(yè)的綜合毛利率保持比較穩(wěn)定的水平。由于行業(yè)的上市公司大多從事包裝業(yè)務,實行訂單生產(chǎn),同時包裝成本占據(jù)商品的成本比例較低,因此在今年部分原材料價格上升幅度較大的時機,公司能夠較好地將成本轉移到下游,保持毛利率的穩(wěn)定。最后,行業(yè)的存貨周轉率下降,顯示因為整體經(jīng)濟的衰退導致需求放緩的影響在起作用。 根據(jù)2008年前三季度數(shù)據(jù)分析,行業(yè)的投資機會總體上來看在于高檔印刷和外延式并購。具體來講,從事高檔印刷的企業(yè)毛利率一直保持較高的水平,勁嘉股份、東港股份、鴻博股份均在30%以上。同時,勁嘉股份和合興包裝的外延式并購機會明顯。勁嘉股份主要是隨著煙草行業(yè)的整合、三產(chǎn)剝離等情形的發(fā)生,作為煙標行業(yè)的龍頭公司明顯具備外延式擴張的優(yōu)勢。合興包裝則是公司標準化工廠的推廣,帶給公司外延式擴張的機會。 國信證券分析認為,高端印刷產(chǎn)品由于受資金、技術以及印刷資質等因素的制約,進入門檻高,可以保持較高的毛利率。包裝印刷行業(yè)的投資機會在于一些細分的小行業(yè),看好煙標行業(yè)存在的整合機會。他們給予行業(yè)“同步大市-A”的投資評級。
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