【中國傳動網(wǎng) 企業(yè)動態(tài)】 8日，獨角獸概念股工業(yè)富聯(lián)（601138，SH）低開后持續(xù)低位震蕩，盤中最低股價觸及13.71元，創(chuàng)6月上市以來新低，同時也跌破了公司的發(fā)行價13.77元。截至收盤，股價報13.72元，跌幅3.65%。記者了解到，作為全球最大電子代工企業(yè)鴻海精密集團（即富士康）旗下的子公司，工業(yè)富聯(lián)上市4個月就跌破了發(fā)行價，而其當下的業(yè)績表現(xiàn)更是并沒有達到投資者的預期。

工業(yè)富聯(lián)近期股價走勢（數(shù)據(jù)來源：Wind）

工業(yè)富聯(lián)跌破發(fā)行價

在今年上半年，工業(yè)富聯(lián)創(chuàng)造了36天快速“過會”的記錄，還因工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的概念備受追捧，當時初步詢價時申購更是超560倍。6月8日，工業(yè)富聯(lián)以發(fā)行價13.77元登陸A股，上市當天公司股價大漲44.01%，當天收盤價為19.83元人民幣，市值達到了3905.58億元，超過?？低暎蔀锳股市值最高的科技企業(yè)。

隨后連續(xù)兩個交易日，工業(yè)富聯(lián)一字漲停。6月13日，工業(yè)富聯(lián)打開漲停板，當日最高股價為26.36元，但6月14日收盤大跌9.45%。此后工業(yè)富聯(lián)的獨角獸光環(huán)開始黯淡，股價持續(xù)走低。

受公司股價下挫影響，工業(yè)富聯(lián)的市值也出現(xiàn)了大幅縮水。截至10月8日收盤，工業(yè)富聯(lián)總市值為2702億元。在今年6月13日，工業(yè)富聯(lián)總市值最高曾經(jīng)達到了5193億元。因此，工業(yè)富聯(lián)的總市值較最高時蒸發(fā)了2491億元，而與上市首日的3906億元市值相比，也縮水了36.2%。

而此前有分析認為，工業(yè)富聯(lián)上市后，市值將達萬億元，超過貴州茅臺，甚至最終超過中國石油，成為A股市值最高的科技公司。記者了解到，8日工業(yè)富聯(lián)破發(fā)，A股的其他獨角獸也好不到哪去，如藥明康德、寧德時代等上市公司，走勢也不盡如人意。

“獨角獸上市公司股價的大幅下跌，一方面與其定價偏高、估值水平較高有著一定的聯(lián)系性；另一方面則受到市場對獨角獸的價格預期產(chǎn)生了或多或少變化的影響，這同樣影響到獨角獸上市公司在二級市場中的價格表現(xiàn)”，一市場人士分析稱。

上半年業(yè)績不及預期

自今年6月以來上市，4個月內(nèi)工業(yè)富聯(lián)就跌破了發(fā)行價，期間僅僅只有79個交易日。

有業(yè)內(nèi)人士認為，作為全球最大電子代工企業(yè)鴻海精密集團旗下的子公司，工業(yè)富聯(lián)股價持續(xù)走低與大盤疲軟有關，這對工業(yè)富聯(lián)的估值是有很大影響的。記者注意到，除了大盤環(huán)境不佳外，工業(yè)富聯(lián)當下的業(yè)績表現(xiàn)也并沒有達到投資者預期。

工業(yè)富聯(lián)2018半年報數(shù)據(jù)顯示，公司上半年實現(xiàn)了營收1589.94億元，同比增長16.29%；實現(xiàn)歸母凈利潤54.44億元，同比增長僅2.24%，且凈利潤率只有3.42%。而2015年、2016年、2017年這三年，工業(yè)富聯(lián)的凈利潤率分別為5.26%、5.27%和4.48%；同期綜合毛利率分別為10.50%、10.65%和10.14%。

圖片來源：工業(yè)富聯(lián)半年報

在2018年上半年，工業(yè)富聯(lián)通訊網(wǎng)絡設備實現(xiàn)營收920.17億元，同比增長28%；云服務設備實現(xiàn)營收663.05億元，同比增長21%。但受制于全球通信設備市場逐漸萎縮，以及5G紅利最早于2019年下半年才能釋放等因素影響，工業(yè)富聯(lián)增收不增利的局面短期內(nèi)仍難以改變。

此前，有財經(jīng)媒體報道稱，在鴻海精密股東大會上，當投資人質(zhì)疑工業(yè)富聯(lián)股價表現(xiàn)不如預期時，郭臺銘回應稱：“股價現(xiàn)在多少錢，我都不曉得。從A股上市到有所產(chǎn)出，至少需要三年時間。預計最快到2020年，工業(yè)富聯(lián)的投資者才會取得收獲?！?/p>

其實，工業(yè)富聯(lián)從上市伊始便飽受估值過高的爭議。作為全球最大電子代工企業(yè)鴻海精密集團旗下的子公司，披著工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)外衣、甚至將工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)嵌入公司名稱的工業(yè)富聯(lián)，究竟算是一家科技公司還是一家代工廠？

這不僅關系到工業(yè)富聯(lián)的名稱、宣傳，更關系到需要投資者用真金白銀撐起來的未來預期。

1589.9億元的營收讓工業(yè)富聯(lián)穩(wěn)坐同行業(yè)公司營收規(guī)模之首，但3.4%的凈利率卻顯得薄如蟬翼。在同花順電子制造行業(yè)分類統(tǒng)計的58家上市公司中，工業(yè)富聯(lián)排名第36，處于中游偏后的位置。工業(yè)富聯(lián)承載著富士康集團創(chuàng)始人郭臺銘的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)夢想，這是很多人看好工業(yè)富聯(lián)的理由。

如果鴻海精密、富士康真的能如愿轉型工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，那么工業(yè)富聯(lián)將成為直接受益的上市公司。而在成功轉型之前，工業(yè)富聯(lián)也依舊是A股制造業(yè)的龍頭企業(yè)。據(jù)分類統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)富聯(lián)2018年上半年的營收規(guī)模比同行業(yè)第2名——第20名的同時期營收之和還要大。

在制造業(yè)，更大的營收規(guī)模意味著更高的市場地位、面對上下游廠商更強的議價能力以及更好的成本控制能力。工業(yè)富聯(lián)是其中的代表，這是工業(yè)富聯(lián)最強大的護城河。在2018年半年度報告中，工業(yè)富聯(lián)也將豐富的客戶資源及長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關系列為“報告期內(nèi)核心競爭力分析”第一條。對于工業(yè)富聯(lián)來說，這樣的護城河卻也是制約其估值的關鍵因素。

總的來看有以下三點：

1.刨除工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)概念，工業(yè)富聯(lián)仍是A股同類公司中的龍頭企業(yè)，只是成長性欠佳；

2.營收規(guī)模是工業(yè)富聯(lián)最好的護城河，但其勞動密集型特征在現(xiàn)階段也制約了工業(yè)富聯(lián)的估值；

3.工業(yè)富聯(lián)的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉型進展緩慢，遠沒有到對外輸出的程度；

所以說工業(yè)富聯(lián)這只獨角獸真是不好玩啊。