上交所披露，科創(chuàng)板上市委定于10月30日審核博眾精工科技股份有限公司首發(fā)事項(xiàng)。

博眾精工是一家自動(dòng)化設(shè)備提供商，業(yè)務(wù)涵蓋消費(fèi)電子、汽車、新能源等領(lǐng)域。此次公司擬募集11.03億元，用于消費(fèi)電子行業(yè)自動(dòng)化設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目；汽車、新能源行業(yè)自動(dòng)化設(shè)備產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目以及研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目等。

定位系統(tǒng)集成商

生產(chǎn)工裝夾具起家的博眾精工，近幾年轉(zhuǎn)向自動(dòng)化設(shè)備、治具類產(chǎn)品和核心零部件產(chǎn)品的研發(fā)和集成應(yīng)用。

根據(jù)招股說明書，2016年、2017年、2018年及2019年1-6月（簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”），公司營(yíng)業(yè)收入分別為15.50億元、19.91億元、25.18億元、8.49億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.76億元、8038萬元、3.23億元、9777萬元。研發(fā)費(fèi)用分別為1.97億元、2.53億元、2.88億元、1.18億元，占營(yíng)收比例為12.72%、12.72%、11.43%和13.84%。

在是否具有核心技術(shù)方面，首輪問詢中上交所即要求博眾精工披露報(bào)告期各期銷售各類產(chǎn)品所產(chǎn)生的收入、利潤(rùn)及占比；公司在產(chǎn)業(yè)鏈中的定位和重要性；結(jié)合所處行業(yè)及技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)與國(guó)家戰(zhàn)略的匹配程度、技術(shù)先進(jìn)性、依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況等。

博眾精工回復(fù)稱，公司定位于產(chǎn)業(yè)鏈下游的自動(dòng)化設(shè)備生產(chǎn)商，即系統(tǒng)集成商。相較于機(jī)器人(14.320,0.06,0.42%)本體供應(yīng)商，系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)需要具有產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力、對(duì)終端客戶應(yīng)用需求的工藝?yán)斫?、相關(guān)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)等，提供可適應(yīng)各種不同應(yīng)用領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)化、個(gè)性化成套裝備，所以公司所采取的裝配、檢測(cè)及調(diào)試等工序?qū)M足下游客戶設(shè)備的需求都是必不可少的工序，是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中必不可少的一個(gè)環(huán)節(jié)。

對(duì)于未來發(fā)展戰(zhàn)略，公司表示將面向自動(dòng)化核心零部件的基礎(chǔ)研發(fā)及后續(xù)生產(chǎn)、銷售，同時(shí)基于自主開發(fā)的關(guān)鍵技術(shù)、關(guān)鍵零部件的專機(jī)、標(biāo)機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。此外，還將基于自動(dòng)化設(shè)備、自動(dòng)化柔性生產(chǎn)線、智能倉儲(chǔ)的數(shù)字化工廠整體解決方案的集成建設(shè)服務(wù)以及基于人工智能的服務(wù)機(jī)器人的預(yù)研。

公司選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

對(duì)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈較依賴

上述報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶銷售收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為81.44%、83.72%、74.35%和77.12%。其中，蘋果公司銷售收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為59.09%、64.45%、47.21%和53.08%。公司表示，蘋果公司既直接與公司簽訂訂單，也存在部分產(chǎn)品通過指定EMS廠商與公司簽訂訂單的情況。報(bào)告期內(nèi)，蘋果公司及其指定EMS廠商銷售收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為81.10%、84.84%、71.74%和77.76%。

在招股說明書中，公司指出面臨對(duì)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈存在依賴的風(fēng)險(xiǎn)，包括主要收入來源于蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)、蘋果公司自身經(jīng)營(yíng)情況的風(fēng)險(xiǎn)以及蘋果公司之間商業(yè)合作的技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。

公司在回復(fù)上交所問詢函時(shí)指出，客戶集中度較高符合行業(yè)的普遍特征。

值得關(guān)注的是，IDC在2019年第一季度的智能手機(jī)跟蹤報(bào)告中顯示，2019年第一季度蘋果公司的iPhone產(chǎn)品出貨量同比下降30.20%。根據(jù)蘋果公司2019年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告，蘋果公司2019年第一季度iPhone產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入310.51億美元收入，較2018年同期下降17.33%。對(duì)此，上交所要求博眾精工分析蘋果公司相對(duì)于公司而言本身是否發(fā)生重大不利變化。

博眾精工指出，公司主要向蘋果公司提供自動(dòng)化檢測(cè)設(shè)備、自動(dòng)化組裝設(shè)備、生產(chǎn)治具及配件等產(chǎn)品，用于蘋果公司各類產(chǎn)品的生產(chǎn)過程之中。蘋果公司自動(dòng)化設(shè)備采購量與其產(chǎn)品銷量無嚴(yán)格的配比關(guān)系，近期蘋果公司的iPhone產(chǎn)品銷量未達(dá)預(yù)期主要系其定價(jià)過高所致，蘋果公司核心競(jìng)爭(zhēng)力未發(fā)生重大不利變化，作為蘋果公司核心自動(dòng)化設(shè)備供應(yīng)商，受到蘋果公司銷量未達(dá)預(yù)期的影響有限。同時(shí)，公司產(chǎn)品覆蓋蘋果公司多個(gè)產(chǎn)品，對(duì)沖了iPhone產(chǎn)品銷售未達(dá)預(yù)期的不利影響。

試水新能源設(shè)備

招股說明書顯示，公司目前不斷在新能源汽車設(shè)備領(lǐng)域有所開拓。2018年度，蔚來汽車成為公司第二大客戶，全年貢獻(xiàn)營(yíng)收2.1億元。從公司此次IPO擬募的資金用途來看，在募集約11億元的資金中，其中9197.83萬元用于汽車、新能源行業(yè)自動(dòng)化設(shè)備產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目。

在新能源方面，報(bào)告期內(nèi)，公司主要向蔚來汽車銷售自動(dòng)換電站設(shè)備。公開資料顯示，蔚來汽車是一家從事高性能智能電動(dòng)汽車的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司，首款量產(chǎn)車ES8已于2017年12月上市并于2018年6月起實(shí)現(xiàn)交付，是國(guó)內(nèi)首批量產(chǎn)并交付的新造車企業(yè)。對(duì)于蔚來汽車的首款量產(chǎn)車ES8，目前其產(chǎn)能持續(xù)爬坡，根據(jù)蔚來汽車招股說明書披露，截至2018年8月31日，蔚來汽車已交付1381輛ES8，在手訂單超過1.57萬輛，2018年全年交付1.13萬輛ES8。

蔚來汽車在與其他車企競(jìng)爭(zhēng)過程中，推出了“汽車換電站”的差異化競(jìng)爭(zhēng)策略，其換電站可全自動(dòng)地在3分鐘內(nèi)完成汽車動(dòng)力電池更換工作，有效解決了電動(dòng)汽車充電時(shí)等候時(shí)間過長(zhǎng)的痛點(diǎn)，公司是蔚來汽車“汽車換電站”的主要設(shè)備供應(yīng)商。博眾精工指出，隨著蔚來汽車的發(fā)展，其對(duì)公司設(shè)備的需求也將同步增長(zhǎng)。

受到新能源汽車補(bǔ)貼退坡及召回事件影響，2019年第二季度，蔚來汽車ES8交付量?jī)H為3140輛，環(huán)比下降21%，第二季度營(yíng)業(yè)收入15.1億元，環(huán)比下降7.5%，其中，汽車銷售額為14.1億元。中金公司近期研報(bào)分析認(rèn)為，蔚來汽車未來營(yíng)收端壓力較大，短期自我造血能力有限，面臨商業(yè)模式重塑等問題。

博眾精工指出，截至2019年6月30日，蔚來汽車應(yīng)收賬款余額5914萬元，期后回款2260萬元，剩余應(yīng)收賬款余額3655萬元賬齡均在9個(gè)月內(nèi)，公司與蔚來汽車簽署了還款計(jì)劃，2019年10月22日前歸還2122萬元，2019年11月30日前歸還500萬元，2019年12月31日前歸還1000萬元，并于2020年1月31日前歸還剩余部分。公司認(rèn)為，上述應(yīng)收賬款未發(fā)生重大信用減值跡象，發(fā)行人已按照會(huì)計(jì)政策計(jì)提5%的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提充分。公司同時(shí)表示，雖然蔚來汽車已采取措施改善經(jīng)營(yíng)狀況，但蔚來汽車所實(shí)施的一系列措施是否有效尚不明確。