吉利汽車(chē)控股有限公司于6月17日晚間發(fā)布公告稱(chēng)，董事會(huì)批準(zhǔn)可能發(fā)行人民幣股份及于上海交易所科創(chuàng)板上市的初步建議。

　　在科創(chuàng)板上市，意味著吉利將打通人民幣融資的渠道。

　　上市后，人民幣股份將與香港股份形成同一類(lèi)別普通股，均為新股份，且將不涉及轉(zhuǎn)換現(xiàn)有股份。

　　根據(jù)公告，發(fā)行的人民幣股份數(shù)目不超過(guò)擬發(fā)行人民幣股份數(shù)目擴(kuò)大后公司已發(fā)行股本的15%。經(jīng)扣除發(fā)行開(kāi)支后，建議發(fā)行人民幣股份的所得款項(xiàng)擬用于吉利集團(tuán)的業(yè)務(wù)發(fā)展及一般營(yíng)運(yùn)資金。

　　歷經(jīng)多年回A股緋聞后，吉利汽車(chē)官宣將嫁給科創(chuàng)板。

　　6月17日晚間，吉利汽車(chē)（0175.HK）發(fā)布公告稱(chēng)，董事會(huì)批準(zhǔn)可能發(fā)行人民幣股份及于上海交易所科創(chuàng)板上市的初步建議。

　　對(duì)此，吉利汽車(chē)母公司吉利控股集團(tuán)公關(guān)部人士對(duì)出行一客回應(yīng)稱(chēng)，在A股和香港同時(shí)上市，有利于更好地利用嫁接國(guó)際和國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)資源，助力吉利科技轉(zhuǎn)型與未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展。

　　資深投行人士、前保薦代表人王驥躍對(duì)出行一客表示，科創(chuàng)板較高的估值，可能是吸引吉利的重要因素。同時(shí)，現(xiàn)代汽車(chē)工業(yè)作為先進(jìn)制造業(yè)的代表，也符合科創(chuàng)板的定位。未來(lái)應(yīng)該會(huì)有越來(lái)越多的公司選擇到A股、到科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市，這會(huì)是個(gè)趨勢(shì)。

　　受此消息影響，6月18日，截至發(fā)稿前，吉利汽車(chē)為12.62港元/股，上漲6.05%。花旗也上調(diào)吉利汽車(chē)目標(biāo)價(jià)，由原來(lái)的16.7港元/股升至20港元/股。王驥躍認(rèn)為，正常情況下3個(gè)月左右，吉利汽車(chē)就可以境內(nèi)上市了。

　　此外，吉利汽車(chē)正擬重組沃爾沃汽車(chē)，或?qū)⒊蔀橄愀邸⑸虾?、斯德哥爾摩三地上市的公司。在活躍的融資背后，是吉利汽車(chē)正儲(chǔ)備干糧，準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)車(chē)市需求與技術(shù)革命挑戰(zhàn)。

　　緣何看中科創(chuàng)板？

　　作為紅籌企業(yè)之一，為什么吉利汽車(chē)選擇在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)回歸A股市場(chǎng)？

　　“終于回來(lái)了。”在采訪(fǎng)時(shí)，多位熟悉吉利汽車(chē)的觀察人士都對(duì)出行一客表示，吉利回A本在情理之中。

　　吉利汽車(chē)于2005年5月在香港上市。2014年11月“滬港通”開(kāi)通，吉利汽車(chē)被港交所列入首批“港股通”可買(mǎi)賣(mài)港股名單。

　　2017年2月10日，恒生指數(shù)有限公司宣布吉利汽車(chē)被納入恒生指數(shù)成分股組合，是當(dāng)時(shí)恒生指數(shù)50支成分股內(nèi)唯一一支汽車(chē)行業(yè)股票。

　　作為港股的藍(lán)籌股，吉利汽車(chē)的估值并不高。最近一年來(lái)，股價(jià)在9.5港元/股至16.1港元/股間徘徊，最近60天，共有20家機(jī)構(gòu)給出買(mǎi)入或推薦評(píng)級(jí)。據(jù)花旗銀行此前報(bào)告顯示，A股掛牌的內(nèi)地汽車(chē)股估值，較汽車(chē)股H股估值溢價(jià)65%。

　　最近幾年來(lái)，吉利汽車(chē)回歸A股的緋聞不斷。此前，曾有數(shù)只A股公司，被傳出吉利借殼上市的消息，直接提振了股價(jià)，但最終都未曾實(shí)現(xiàn)。

　　從鯨吞沃爾沃汽車(chē)，推動(dòng)自主品牌技術(shù)提升；到借著一帶一路東風(fēng)，收購(gòu)馬來(lái)西亞國(guó)寶寶騰汽車(chē)，劍指東南亞市場(chǎng)。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，吉利汽車(chē)回歸科創(chuàng)板，又一次踏上了政策東風(fēng)。

　　4月30日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于創(chuàng)新試點(diǎn)紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市相關(guān)安排的公告》，將境外已上市紅籌企業(yè)回歸A股上市的市值門(mén)檻放低至200億元，且要求擁有自主研發(fā)、國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)，科技創(chuàng)新能力較強(qiáng)，同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。

　　截至發(fā)稿前，吉利汽車(chē)市值高達(dá)1200億港元。吉利汽車(chē)已經(jīng)連續(xù)3年成為自主品牌銷(xiāo)量第一的企業(yè)，今年1月-5月市占率達(dá)6.9%；吉利體系共有研發(fā)人員2萬(wàn)余人，專(zhuān)利總數(shù)達(dá)17677件，也符合上述公告中政策的要求。

　　一位投行人士在接受出行一客采訪(fǎng)時(shí)表示：“以前紅籌企業(yè)是不允許直接在境內(nèi)上市的，若要想回A股，就必須要拆除紅籌架構(gòu)。但是拆除紅籌架構(gòu)具有很高的稅務(wù)成本和資本跨境流動(dòng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　“隨著近兩年公司不斷擴(kuò)大發(fā)展規(guī)模和對(duì)外投資，使得吉利也需要境內(nèi)的融資渠道?；貧wA股可以擴(kuò)大其融資渠道，同時(shí)也使得境內(nèi)的投資者能分享到吉利發(fā)展的紅利?！鄙鲜鐾缎腥耸糠Q(chēng)。

　　吉利回歸A股市場(chǎng)為什么會(huì)首選科創(chuàng)板？

　　據(jù)了解，科創(chuàng)板本身具有一定靈活性?xún)?yōu)勢(shì)，其審核速度在不斷加快，審核時(shí)間更明確，審核更加透明。同時(shí)，為進(jìn)一步激發(fā)企業(yè)活力，科創(chuàng)板的股權(quán)激勵(lì)條件范圍也在放寬。不過(guò)最關(guān)鍵的是，對(duì)于紅籌企業(yè)來(lái)說(shuō)，科創(chuàng)板在《公告》發(fā)布之后推出了更詳細(xì)的細(xì)化政策，打通了紅籌企業(yè)A股上市的“最后一公里”。

　　6月5日，上交所發(fā)布了《關(guān)于紅籌企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板發(fā)行上市有關(guān)事項(xiàng)的通知》（簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》），對(duì)紅籌企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板發(fā)行上市中，涉及的對(duì)賭協(xié)議處理、股本總額計(jì)算、營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)認(rèn)定、退市指標(biāo)適用等事項(xiàng)，均做出了針對(duì)性的安排。

　　也就是說(shuō)，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公告》降低了紅籌企業(yè)回歸A股的市值門(mén)檻，上交所發(fā)布《通知》又進(jìn)一步打通了紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板的上市路徑。6月1日晚，港股上市公司中芯國(guó)際科創(chuàng)板上市申請(qǐng)已獲受理，或?qū)⒊蔀榭苿?chuàng)板首個(gè)“A+H”紅籌企業(yè)。有“前浪”的經(jīng)驗(yàn)，吉利汽車(chē)首選科創(chuàng)板回歸A股也就在情理之中。

　　“從目前來(lái)看，科創(chuàng)板的估值溢價(jià)比其他板塊要高，所以從板塊角度來(lái)說(shuō)，吉利汽車(chē)的估值應(yīng)該不會(huì)低，但是后面還是要看科創(chuàng)板的發(fā)展及市場(chǎng)的態(tài)度?！鄙鲜鐾缎腥耸糠Q(chēng)，“畢竟目前科創(chuàng)板的規(guī)模還較小，且競(jìng)爭(zhēng)激烈，因此科創(chuàng)板整體溢價(jià)回調(diào)是大概率事件?！?/p>

　　吉利成功登陸科創(chuàng)板之后，將成為科創(chuàng)板首家整車(chē)上市公司。不過(guò)，對(duì)于其他汽車(chē)企業(yè)是否會(huì)紛紛效仿登陸科創(chuàng)板還難有定論。

　　“這要看吉利試水后的反映，如果上市后溢價(jià)較高，自然其他汽車(chē)企業(yè)會(huì)有較大動(dòng)力緊跟吉利之后搶灘科創(chuàng)板?！鄙鲜鐾缎腥耸糠Q(chēng)。

　　多重融資背后，吉利正在儲(chǔ)備過(guò)冬物資

　　吉利汽車(chē)表示，發(fā)行A股股份數(shù)不超過(guò)發(fā)行完成后總股本的15%，具體規(guī)模再議。若按照吉利汽車(chē)目前98.13億股的股份數(shù)計(jì)算，吉利汽車(chē)發(fā)行A股股份數(shù)將不超過(guò)14.7億股。假設(shè)發(fā)行價(jià)格與目前港股價(jià)格一致，吉利汽車(chē)A股上市可募資約177億元人民幣。

　　吉利控股集團(tuán)公關(guān)部人士坦言，打通境內(nèi)A股的資本市場(chǎng)融資渠道，有利于進(jìn)一步多元化融資方式、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，有效提升公司資金實(shí)力，補(bǔ)充公司未來(lái)布局“新四化”（電動(dòng)化、智能化、互聯(lián)化、共享化）等戰(zhàn)略發(fā)展所需資金。

　　值得留意的是，吉利汽車(chē)此前公告稱(chēng)，正與沃爾沃汽車(chē)管理層在商議業(yè)務(wù)重組。未來(lái)，吉利汽車(chē)或?qū)⒊蔀橄愀?、上海、斯德哥爾摩三地上市公司?/p>

　　科技投入需要大量資金支持。由于汽車(chē)市場(chǎng)處于下行調(diào)整周期，趕上新冠肺炎疫情的沖擊，全球車(chē)企都面臨巨大的發(fā)展壓力。近日，豐田汽車(chē)總部舉行的股東大會(huì)上，社長(zhǎng)豐田章男表示，預(yù)計(jì)本財(cái)年公司利潤(rùn)將下降80%，創(chuàng)9年新低。

　　吉利也在儲(chǔ)糧過(guò)冬。據(jù)吉利2019年年報(bào)顯示，截至期末，吉利汽車(chē)賬面上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額高達(dá)192.81億元，與上年同期相比增長(zhǎng)22.57%?！斑@使得我們面對(duì)疫情的挑戰(zhàn)有了充足的勇氣?！奔?chē)控股有限公司副主席及執(zhí)行董事李東輝曾解釋稱(chēng)，應(yīng)對(duì)疫情的挑戰(zhàn)，最關(guān)鍵的是管控好投資和成本。

　　吉利將進(jìn)一步在資本支出上擰毛巾。李東輝補(bǔ)充稱(chēng)，擬在銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用等各個(gè)環(huán)節(jié)努力爭(zhēng)取10%或者以上費(fèi)用的降低。預(yù)計(jì)2020年研發(fā)費(fèi)用投入在45億人民幣左右。同時(shí)，將跟進(jìn)分析投產(chǎn)車(chē)型，及時(shí)處理未達(dá)預(yù)期車(chē)型和技術(shù)。

　　全面的科技化轉(zhuǎn)型

　　為何選擇科創(chuàng)板？一位資深證券分析師對(duì)出行一客表示了困惑，吉利還應(yīng)該算是傳統(tǒng)的汽車(chē)企業(yè)，上科創(chuàng)板有些牽強(qiáng)。相比其他科創(chuàng)板上市公司，估值不會(huì)高。

　　對(duì)此，王驥躍則認(rèn)為，吉利來(lái)科創(chuàng)板，是要打破一些人對(duì)汽車(chē)行業(yè)是傳統(tǒng)制造業(yè)的誤解，沒(méi)有創(chuàng)新的汽車(chē)行業(yè)，才是要被市場(chǎng)淘汰的。

　　一方面是中國(guó)車(chē)市最好光景不再，一方面是全球車(chē)企面臨重大技術(shù)變革。在此背景下，車(chē)企必須主動(dòng)出擊。

　　“科技新吉利”是吉利汽車(chē)給出的應(yīng)對(duì)策略。吉利控股集團(tuán)董事長(zhǎng)李書(shū)福認(rèn)為，中國(guó)市場(chǎng)不可能保持長(zhǎng)時(shí)間的高速發(fā)展，在轉(zhuǎn)向高質(zhì)量的調(diào)整過(guò)程中，吉利將面臨新挑戰(zhàn)和機(jī)遇，吉利汽車(chē)將向全球創(chuàng)新型科技企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行轉(zhuǎn)型。

　　最引人矚目的是，吉利汽車(chē)是中國(guó)車(chē)企中率先開(kāi)展平臺(tái)化、模塊化道路的公司，目前已開(kāi)發(fā)完成三大整車(chē)架構(gòu)BMA、CMA和SPA，電動(dòng)汽車(chē)專(zhuān)屬架構(gòu)PMA正處于研發(fā)中。覆蓋了從純電到燃油、從緊湊型到中大型車(chē)型的全面產(chǎn)品布局需求。這些造車(chē)平臺(tái)，將促使吉利汽車(chē)在隨后推陳出新時(shí)，降低研發(fā)成本、提升產(chǎn)品適配能力。

　　“造車(chē)平臺(tái)”之說(shuō)最早起源于大眾品牌，對(duì)于車(chē)企來(lái)說(shuō)，平臺(tái)可以實(shí)現(xiàn)多個(gè)車(chē)型在同一生產(chǎn)線(xiàn)上快速制造，實(shí)現(xiàn)汽車(chē)零部件通用化，減少車(chē)型的生產(chǎn)周期和節(jié)省造車(chē)成本。也被視作汽車(chē)制造新時(shí)代的重要體現(xiàn)。

　　此外，吉利控股集團(tuán)在車(chē)聯(lián)網(wǎng)、自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域技術(shù)布局已經(jīng)應(yīng)用于汽車(chē)產(chǎn)品之上。2022年，吉利汽車(chē)將在亞運(yùn)區(qū)域內(nèi)實(shí)現(xiàn)完全自動(dòng)駕駛技術(shù)運(yùn)營(yíng)。

　　除了硬件層面，吉利在組織架構(gòu)和人才管理上，開(kāi)展了更深入的調(diào)整融合。吉利的工作人員告訴出行一客，整個(gè)集團(tuán)內(nèi)的人才流動(dòng)正在加速，根據(jù)自身特長(zhǎng)，建議員工跨部門(mén)輪崗。

　　據(jù)了解，吉利推出“活力計(jì)劃”，通過(guò)輪崗的方式，促進(jìn)人才的流動(dòng)，提升管理效率；還創(chuàng)設(shè)“藍(lán)海培訓(xùn)項(xiàng)目”，提供跨專(zhuān)業(yè)、跨組織、跨部門(mén)的實(shí)戰(zhàn)培訓(xùn)。比如研發(fā)人員學(xué)習(xí)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，銷(xiāo)售人員熟悉生產(chǎn)制造，制造員工熟悉研究、銷(xiāo)售。

　　吉利控股集團(tuán)人才經(jīng)營(yíng)中心總經(jīng)理孫金方曾告訴出行一客，很多大企業(yè)的組織壁壘越來(lái)越多，是因?yàn)楹芏嗳硕加幸环N本位主義，而輪崗就是要培養(yǎng)員工換位思考的能力。將經(jīng)營(yíng)和培養(yǎng)業(yè)務(wù)重點(diǎn)結(jié)合起來(lái)，業(yè)務(wù)部門(mén)會(huì)一起進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)、課程和師資的開(kāi)發(fā)，一起來(lái)實(shí)施，這時(shí)候業(yè)務(wù)的主動(dòng)性甚至比HR更強(qiáng)。（責(zé)編/楊佩謙）

　　吉利+沃爾沃打通三大資本市場(chǎng)

　　今年前5個(gè)月，吉利銷(xiāo)售420317輛汽車(chē)，僅次于南北大眾和上汽通用，位居國(guó)內(nèi)乘用車(chē)第四，在自主品牌中位居第一。

　　盡管如此，目前車(chē)市下行，尤其在研發(fā)層面加大投入的吉利集團(tuán)，也面臨著資金層面的壓力。

　　今年2月，吉利發(fā)布公告稱(chēng)：“吉利控股將推動(dòng)吉利汽車(chē)與沃爾沃汽車(chē)的整合為一家強(qiáng)大的全球集團(tuán)，并且新集團(tuán)還將謀求在香港和斯德歌爾摩上市”。如此，吉利汽車(chē)可能將成為國(guó)內(nèi)唯一一個(gè)打通A股＋H股＋歐洲三大資本市場(chǎng)的整車(chē)企業(yè)。

　　目前，疫情影響，這個(gè)上市計(jì)劃面臨不確定性。隨著國(guó)家紅籌回歸計(jì)劃的實(shí)施，回歸A股可能是吉利更現(xiàn)實(shí)的選擇。

　　吉利汽車(chē)于2005年5月在香港上市。2014年11月“滬港通”開(kāi)通，吉利汽車(chē)被港交所列入首批“港股通”可買(mǎi)賣(mài)港股名單。2017年2月10日，恒生指數(shù)有限公司宣布吉利汽車(chē)被納入恒生指數(shù)成分股組合。該公告意味著吉利汽車(chē)成為港股中的“藍(lán)籌股”，是當(dāng)時(shí)恒生指數(shù)50支成分股內(nèi)唯一一支汽車(chē)行業(yè)股票。