席卷全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)根源于美國次貸市場的“病發(fā)”，而此次危機(jī)在金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的“升級版本”卻在淵源深厚的北美和歐洲同時(shí)“開閘”。 　　現(xiàn)在，兩個(gè)地區(qū)的緊密聯(lián)系又將全歐洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)蔓延的負(fù)面效應(yīng)，“回傳”到美國。作為全球金融危機(jī)乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)肇始國的美國，正因此面臨著嚴(yán)峻考驗(yàn)。 全球運(yùn)營成傳導(dǎo)通道 　　本次全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)是由美國向包括歐洲在內(nèi)的全球市場傳導(dǎo)的，這一點(diǎn)無可否認(rèn)。但值得注意的是：當(dāng)次貸危機(jī)升級至金融危機(jī)時(shí)，美國和歐洲的金融機(jī)構(gòu)幾乎同時(shí)受創(chuàng);當(dāng)危機(jī)再升級至實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面時(shí)，歐元區(qū)和英國的國內(nèi)生產(chǎn)總值甚至先于美國出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)季度負(fù)增長的現(xiàn)象，從而先行陷入經(jīng)濟(jì)衰退階段。 　　對此，國家開發(fā)銀行高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳志峰認(rèn)為，由于美國華爾街和瑞銀集團(tuán)、巴克萊集團(tuán)、蘇格蘭皇家銀行等歐洲機(jī)構(gòu)全部實(shí)行全球運(yùn)營，因此，危機(jī)在美國金融系統(tǒng)出現(xiàn)，也就相當(dāng)于“傳染”了歐洲金融體系。使東歐地區(qū)陷入危機(jī)的撤資浪潮，也是西歐和美國金融機(jī)構(gòu)共同開啟的。 反作用“雙管齊下” 　　吳志峰表示，金融機(jī)構(gòu)全球運(yùn)營策略，目前正在成為歐洲將危機(jī)負(fù)效應(yīng)回傳至北美的通道。歐洲金融機(jī)構(gòu)和美國金融機(jī)構(gòu)在歐洲的分支機(jī)構(gòu)，無法對蔓延整個(gè)歐洲金融體系的危機(jī)產(chǎn)生“免疫”，當(dāng)這些機(jī)構(gòu)感受到重大問題的存在時(shí)，首先要做的就是盡可能地持有流動性，歐美政府頻繁地大規(guī)模注資舉動，也是在幫助金融機(jī)構(gòu)達(dá)成這一目標(biāo)。不過，在各機(jī)構(gòu)確認(rèn)自身流動性充足到足以自保的程度之前，“惜貸”現(xiàn)象將在所難免。而在歐洲運(yùn)營的美國金融機(jī)構(gòu)和歐洲金融機(jī)構(gòu)在美分支的“惜貸”，無疑意味著美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭遇“斷血”。 　　而實(shí)體經(jīng)濟(jì)失去金融機(jī)構(gòu)支持之后，必將把萎縮的趨勢，通過失業(yè)率、可支配收入和消費(fèi)的鏈條，傳導(dǎo)至供需基本面上。 　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授卜若柏（Robert H. Blohm）則指出，由于歐洲政府和企業(yè)積累了數(shù)額巨大的外債，必將極力追逐美元，對美國聯(lián)邦政府以“弱勢美元”政策減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)的思路形成干擾，從而進(jìn)一步影響到美國金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)拯救行動的力度和效果。