1

　　中國(guó)商業(yè)界的當(dāng)紅企業(yè)比亞迪，繼續(xù)在新能源汽車領(lǐng)域擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

　　5月3日，比亞迪在港交所發(fā)布公告。公告顯示，4月份公司新能源汽車銷量高達(dá)106042輛，較上年同期的257662輛同比增長(zhǎng)313.22%。這是自今年3月以來(lái)，比亞迪新能源汽車連續(xù)兩個(gè)月銷量突破10萬(wàn)臺(tái)。3月份，比亞迪新能源汽車銷量就曾達(dá)到10.49萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)333.06%。

　　其中，純電動(dòng)車型4月銷量為57403臺(tái)，同比去年的16114臺(tái)增長(zhǎng)266.69%;插電式混合動(dòng)力車型4月銷量為48072臺(tái)，同比去年8920臺(tái)增長(zhǎng)699.91%。

　　值得一提的是，比亞迪的這個(gè)成績(jī)一方面是在全球新能源汽車行業(yè)“缺芯少鋰”的背景下，另外一方面是在中國(guó)眾多汽車零部件企業(yè)受新冠肺炎疫情影響停工停產(chǎn)的背景下實(shí)現(xiàn)的，這頗為不易。

　　2

　　在比亞迪4月份取得不錯(cuò)銷售成績(jī)的同時(shí)，其他很多新能源汽車企業(yè)則銷售慘淡。例如，作為造車新勢(shì)力代表的蔚來(lái)、小鵬與理想汽車，4月份分別實(shí)現(xiàn)了5074、9002與4167臺(tái)的銷量，累計(jì)只有18243輛，尚不足比亞迪10.6萬(wàn)輛銷量的五分之一。在巨大的銷量差距背后，是蔚小理在技術(shù)、產(chǎn)品、供應(yīng)鏈與渠道等多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域與比亞迪之間的巨大差距。

　　首先，在技術(shù)方面，比亞迪在刀片電池、DM-i超級(jí)混動(dòng)與e平臺(tái)3.0領(lǐng)域形成了多項(xiàng)行業(yè)領(lǐng)先的核心技術(shù)，而蔚來(lái)、小鵬與理想汽車目前尚未擁有一項(xiàng)人無(wú)我有的核心技術(shù)，多依賴上游供應(yīng)商的技術(shù)支持。

　　其次，在產(chǎn)品方面，比亞迪已經(jīng)形成了強(qiáng)大的產(chǎn)品矩陣。其中，王朝系列的漢、唐與元均實(shí)現(xiàn)了月銷過(guò)萬(wàn)的成績(jī)，秦與宋更是實(shí)現(xiàn)了月銷2萬(wàn)+的優(yōu)異成績(jī)。

　　就在前不久，比亞迪官方還曾發(fā)布消息稱，最近在深圳工廠下線了第20萬(wàn)輛中大型的旗艦轎車漢，成為國(guó)內(nèi)首款達(dá)成“售價(jià)、下線雙20萬(wàn)+”成績(jī)的中國(guó)自主品牌轎車，這是中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展史上的一個(gè)里程碑事件。

　　在王朝系列產(chǎn)品之外，比亞迪還布局了極具潛力的海洋系列產(chǎn)品。海洋系列又細(xì)分為海洋生物與海洋軍艦兩個(gè)子系列，其中海洋生物系列主打采用e平臺(tái)3.0架構(gòu)的純電車型，海洋軍艦系列主打采用DM-i超級(jí)混動(dòng)技術(shù)的插電混合動(dòng)力車型。

　　目前，海洋生物系列已經(jīng)發(fā)布了首款純電車型海豚，極為暢銷，連續(xù)多個(gè)月銷量過(guò)萬(wàn)，另外備受行業(yè)矚目的中型轎車產(chǎn)品海豚也即將上市。海洋軍艦系列則在前不久剛上市了首款緊湊型轎車驅(qū)逐艦05，不久后將發(fā)布首款中型SUV護(hù)衛(wèi)艦07。

　　今年下半年，比亞迪還將在海洋系列陸續(xù)發(fā)布多款新品，隨著這些產(chǎn)品的補(bǔ)齊，比亞迪在產(chǎn)品上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　再次，在供應(yīng)鏈方面，比亞迪在動(dòng)力電池、電機(jī)、電控與半導(dǎo)體等領(lǐng)域均有完善布局，是國(guó)內(nèi)甚至全球在上游供應(yīng)鏈領(lǐng)域布局最深的新能源汽車企業(yè)，這讓其在全行業(yè)面臨上游供應(yīng)鏈危機(jī)的情況下能夠從容應(yīng)對(duì)，成為行業(yè)中唯一的逆勢(shì)上漲者。

　　最后在渠道方面，比亞迪在線下?lián)碛袛?shù)量遠(yuǎn)勝蔚小理的4S店與城市展廳，這支撐了比亞迪產(chǎn)品對(duì)海量用戶的觸達(dá)與交易達(dá)成。

　　3

　　對(duì)于未來(lái)，無(wú)論比亞迪內(nèi)部人士還是外部專家，都給出了較為樂(lè)觀的預(yù)測(cè)。

　　2022年1-4月，比亞迪累計(jì)銷量已經(jīng)高達(dá)39.24萬(wàn)輛，平均每月銷量接近10萬(wàn)輛。即使按此標(biāo)準(zhǔn)保守估計(jì)，比亞迪2022年全年也將實(shí)現(xiàn)120萬(wàn)臺(tái)的銷量。不過(guò)，多家券商機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2022年比亞迪的實(shí)際銷量預(yù)計(jì)將有望突破150萬(wàn)臺(tái)。

　　2021年，比亞迪累計(jì)銷售73萬(wàn)輛汽車，汽車板塊銷售收入為1125億元，單車平均售價(jià)超過(guò)15萬(wàn)人民幣。按照150萬(wàn)輛銷量，15萬(wàn)的平均售價(jià)計(jì)算，比亞迪僅汽車板塊業(yè)務(wù)就將在2022年實(shí)現(xiàn)超過(guò)2250億人民幣的營(yíng)收。

　　我們放眼更長(zhǎng)遠(yuǎn)的周期，一方面隨著比亞迪的銷售放量，另一方面隨著比亞迪高端化戰(zhàn)略帶來(lái)的售價(jià)提升，比亞迪有望在未來(lái)5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)600萬(wàn)輛臺(tái)的年銷量，18萬(wàn)的單車平均售價(jià)。以此計(jì)算，比亞迪汽車板塊業(yè)務(wù)的銷售額將超過(guò)1萬(wàn)億人民幣，按照5%-8%的凈利率計(jì)算，凈利潤(rùn)可高達(dá)500-800億人民幣。

　　按照15-20倍的市盈率估值，比亞迪在資本市場(chǎng)的市值將有可能達(dá)到7500-16000億人民幣的區(qū)間。截至最近一個(gè)交易日，比亞迪市值為7074億人民幣，接近該估值區(qū)間7500億人民幣的下限，但距離16000億市值的上限還有超過(guò)2倍的增長(zhǎng)空間。

　　對(duì)于比亞迪接下來(lái)在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，不同的投資者會(huì)“仁者見(jiàn)仁，智者見(jiàn)智”，我們不對(duì)其股價(jià)走勢(shì)做過(guò)多詳細(xì)預(yù)測(cè)。但可以確定的是，比亞迪將是未來(lái)幾年中國(guó)商業(yè)界最值得公眾期待的企業(yè)之一。