全國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）已連續(xù)6個(gè)月位于枯榮分界線上方，8月份PMI指數(shù)為54%，較7月份上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，說明中國經(jīng)濟(jì)正處于持續(xù)擴(kuò)張期。自9月1日以來上證指數(shù)反彈了13.6%，地產(chǎn)指數(shù)反彈了23.2%，而鋼材價(jià)格只有反彈了2%。因此認(rèn)為，鋼材價(jià)格此輪深度調(diào)整已基本結(jié)束，即將進(jìn)入下一輪上漲周期。 從期現(xiàn)基差來看，螺紋鋼期現(xiàn)基差均值為-131元/噸，標(biāo)準(zhǔn)差為122元/噸，套利機(jī)會(huì)產(chǎn)生在大于100元/噸和小于-350元/噸。前期基差最小達(dá)到-420元/噸，小于-350元/噸的臨界值，可以做期現(xiàn)套利的投資。從目前看，基差已收窄到-240元/噸，進(jìn)入相對(duì)合理區(qū)間。可以從基差圖中發(fā)現(xiàn)，基差走勢(shì)呈現(xiàn)的“V”形反轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)，后市鋼材期現(xiàn)基差將進(jìn)一步收窄，也表明鋼價(jià)將進(jìn)入新一輪上升空間。 從鐵礦石和海運(yùn)費(fèi)來看，受到澳礦進(jìn)口減少預(yù)期，澳洲到中國鐵礦石海運(yùn)費(fèi)持續(xù)下降，而巴西到中國鐵礦石海運(yùn)費(fèi)有止跌回升跡象。印度粉礦9月11日CIF參考報(bào)價(jià)維持在80～81美元/噸，而澳洲到中國鐵礦石海運(yùn)價(jià)格較9月10日下跌0.12美元/噸至10.06美元/噸，巴西到中國鐵礦石海運(yùn)價(jià)格回升28.82美元/噸，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）9月10日上升至2492。 中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，鋼廠8月份利潤會(huì)有所下降，但總體來看，今年鋼廠盈利的可能性較大。目前鋼廠利潤回到平均利潤附近，所以價(jià)格下跌的空間已經(jīng)有限。 國內(nèi)外鋼價(jià)倒掛現(xiàn)象消失，鋼材出口形勢(shì)大為好轉(zhuǎn)，外需拉動(dòng)明顯升溫。中國對(duì)國際鋼材價(jià)格價(jià)差大幅縮小，其中中板、厚板、螺紋鋼、網(wǎng)用線材價(jià)格已經(jīng)低于國際價(jià)格。筆者認(rèn)為，由于國內(nèi)價(jià)格大幅下跌，房地產(chǎn)市場低迷導(dǎo)致的鋼材需求不振，而國際價(jià)格觸底反彈的預(yù)期日益強(qiáng)烈，鋼材內(nèi)需將有一部分被出口替代，鋼材出口進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。 綜上所述，在近期國際鋼價(jià)大幅上漲的帶動(dòng)下，鋼材出口形勢(shì)大大好轉(zhuǎn)，鋼材價(jià)格底部反彈可能性顯著增強(qiáng)。雖然短期存在震蕩調(diào)整的可能性，但鋼價(jià)將進(jìn)入新一輪上漲周期。