主要觀點(diǎn)：盡管面臨原材料價(jià)格上漲、紡織服裝出口依然下滑的不利因素，我們依然認(rèn)為化纖行業(yè)能夠繼續(xù)景氣上行，支持我們觀點(diǎn)的根本假設(shè)是全球經(jīng)濟(jì)會(huì)繼續(xù)復(fù)蘇，紡織服裝的需求特別是出口需求的恢復(fù)將帶動(dòng)化纖行業(yè)，全球棉花種植面積減少對(duì)其替代品化纖來說依然是重要的利好因素。我們繼續(xù)給予化纖行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，近期重點(diǎn)推薦氨綸子行業(yè)的煙臺(tái)氨綸、華峰氨綸，并關(guān)注粘膠子行業(yè)新鄉(xiāng)化纖、山東海龍、澳洋科技的提價(jià)行動(dòng)，關(guān)注反傾銷對(duì)錦綸企業(yè)美達(dá)股份的正面影響，關(guān)注產(chǎn)品需求穩(wěn)定、產(chǎn)能大幅擴(kuò)張的海利得、江南高纖。 　　化纖上市公司1-3Q2009全面扭虧：三季報(bào)顯示，海通化纖板塊1-3Q2009實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入314億元，同比下降了17.45%；營業(yè)利潤、歸屬母公司股東的凈利潤均實(shí)現(xiàn)了同比扭虧，扣除非經(jīng)常性損益后，1-3Q2008化纖行業(yè)歸屬母公司股東的凈利潤虧損2.39億元，1-3Q2009則扭虧為盈，盈利8.73億元，盈利能力顯著恢復(fù)。化纖行業(yè)上市公司1-3Q2009經(jīng)營喜憂參半：喜的是行業(yè)整體從2008年虧損中走出，并實(shí)現(xiàn)一定盈利，粘膠、滌綸、錦綸等子行業(yè)業(yè)績(jī)恢復(fù)情況較好，氨綸行業(yè)也實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)環(huán)比提升；憂的是石油、棉花等大宗原材料價(jià)格大幅上漲，引起行業(yè)在3Q2009出現(xiàn)了業(yè)績(jī)環(huán)比下降的情況，特別是油價(jià)的上漲使得滌綸子行業(yè)在3Q2009盈利能力大幅下降，棉短絨價(jià)格的暴漲也使粘膠相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴啪彙? 　　看好氨綸子行業(yè)：氨綸今明兩年的產(chǎn)能投放較少，下游回暖后氨綸產(chǎn)品價(jià)格有望繼續(xù)提升，加上氨綸上游原料價(jià)格保持相對(duì)低位，主要氨綸上市公司3Q2009業(yè)績(jī)環(huán)比實(shí)現(xiàn)提升。因此，我們看好氨綸子行業(yè)的相關(guān)上市公司，重點(diǎn)關(guān)注煙臺(tái)氨綸、華峰氨綸。 　　粘膠產(chǎn)品繼續(xù)提價(jià)概率較大：粘膠纖維的原料棉短絨在供給減少的情況下，價(jià)格大幅上漲146%，粘膠相關(guān)上市公司成本壓力陡增，目前，各粘膠纖維廠商正在通過產(chǎn)品提價(jià)來轉(zhuǎn)移成本增加的壓力。雖然三季度粘膠行業(yè)主要上市公司毛利率出現(xiàn)了環(huán)比小幅下降，但我們預(yù)計(jì)粘膠行業(yè)在棉花供給減少的背景下，總體景氣度還將維持在比較高的位置。