展望2010年，全球經(jīng)濟(jì)將曲折緩慢復(fù)蘇，石油需求恢復(fù)性增長(zhǎng)，美元繼續(xù)疲軟，通貨膨脹壓力上升，以及投機(jī)炒作等因素使得國(guó)際油價(jià)將呈上行趨勢(shì)，但全球經(jīng)濟(jì)難以強(qiáng)勁增長(zhǎng)等因素制約國(guó)際油價(jià)上漲空間。

（一）全球經(jīng)濟(jì)曲折緩慢復(fù)蘇，石油需求恢復(fù)性增長(zhǎng)

1、全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)溫和復(fù)蘇

在各國(guó)前所未有的公共干預(yù)政策作用下，制造業(yè)反彈以及庫(kù)存周期出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)回升趨勢(shì)，尤其是亞洲新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體普遍走在了復(fù)蘇的前列。初級(jí)商品價(jià)格反彈以及刺激政策使得中東、俄羅斯等資源國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)。2010年，隨著消費(fèi)者信心與投資者信心的逐步恢復(fù)，零售業(yè)銷售有望逐步穩(wěn)定，制造業(yè)逐步趨于活躍，全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)溫和復(fù)蘇。

2、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程依然緩慢曲折

盡管全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)回升趨勢(shì)，但是，在全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡嚴(yán)重、內(nèi)生性增長(zhǎng)乏力、就業(yè)前景持續(xù)惡化、通脹壓力驟增等因素的影響下，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)依舊脆弱，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于危機(jī)前水平。根據(jù)IMF10月份秋季報(bào)告，2010年世界經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.1%，其中，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)將微增1.3%，而發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體GDP增長(zhǎng)率有望恢復(fù)到5%以上。

3、全球石油需求出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)

2010年，在全球經(jīng)濟(jì)緩慢增長(zhǎng)，特別是發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇勢(shì)頭較為強(qiáng)勁的拉動(dòng)下，全球石油需求有望出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)際能源署《12月份石油市場(chǎng)月報(bào)》預(yù)計(jì)，2010年全球石油日需求量同比增加140萬(wàn)桶，增長(zhǎng)1.6%。根據(jù)歐佩克《12月份石油市場(chǎng)月報(bào)》預(yù)計(jì)，2010年全球石油日需求量同比增加82萬(wàn)桶，增長(zhǎng)1%。根據(jù)美國(guó)能源情報(bào)署《12月份短期能源展望》報(bào)告預(yù)計(jì)，2010年全球石油日需求量同比增加110萬(wàn)桶，增長(zhǎng)1.3%；分類別來(lái)看，占有全球石油需求量約54%的OECD國(guó)家石油日需求量微弱增長(zhǎng)，而非OECD國(guó)家石油日需求量增加101萬(wàn)桶，同比增長(zhǎng)2.6%。

（二）石油供給穩(wěn)步增加、剩余產(chǎn)能和庫(kù)存充裕

1、全球石油供給穩(wěn)步增加

隨著今年以來(lái)國(guó)際油價(jià)不斷回升，2010年石油供給有望穩(wěn)步改善。根據(jù)美國(guó)能源情報(bào)署《12月份短期能源展望》報(bào)告預(yù)計(jì)，2010年全球石油日供給量為8550萬(wàn)桶，較上年增加127萬(wàn)桶，同比增長(zhǎng)1.5%。其中，歐佩克石油日供應(yīng)量增加107萬(wàn)桶，同比增長(zhǎng)3.1%，而非歐佩克國(guó)家石油日供應(yīng)量則微增20萬(wàn)桶。

非歐佩克國(guó)家中保持增產(chǎn)的主要有巴西、哈薩克斯坦、阿塞拜疆，分別日增產(chǎn)19.1萬(wàn)桶、13.4萬(wàn)桶和12.5萬(wàn)桶；而資源趨于枯竭的墨西哥、英國(guó)、挪威等國(guó)減產(chǎn)最多，分別日減產(chǎn)25.9萬(wàn)桶、20.4萬(wàn)桶和10.7萬(wàn)桶。

2、歐佩克石油剩余產(chǎn)能超過(guò)過(guò)去十年平均水平

根據(jù)美國(guó)能源情報(bào)署預(yù)計(jì)，2010年歐佩克原油剩余產(chǎn)能預(yù)計(jì)約為424萬(wàn)桶/天，將大大超過(guò)1998-2008年平均約280萬(wàn)桶/天的水平，剩余產(chǎn)能的逐步恢復(fù)有助于穩(wěn)定國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)。

3、OECD商業(yè)石油庫(kù)存高于過(guò)去五年平均水平

截至2009年11月末，經(jīng)合組織國(guó)家商業(yè)石油庫(kù)存達(dá)到27.38億桶，高出上年同期5100萬(wàn)桶，可供滿足OECD國(guó)家60天的石油需求，超過(guò)過(guò)去五年平均水平的上限。據(jù)美國(guó)能源情報(bào)署預(yù)計(jì)，2010年OECD國(guó)家商業(yè)石油庫(kù)存仍將比較充裕，較高的庫(kù)存將會(huì)在一定程度上抑制油價(jià)上漲。

（三）美元仍可能維持弱勢(shì)

首先，定量寬松的貨幣政策使得貨幣供應(yīng)量大幅增加，將來(lái)必然面臨嚴(yán)重的通貨膨脹壓力，美元幣值的內(nèi)在穩(wěn)定性最終要受貨幣供給的沖擊。其次，2009財(cái)年美國(guó)財(cái)政赤字高達(dá)1.42萬(wàn)億美元，占GDP的比重達(dá)到10%，同時(shí)，根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室估計(jì)，政府凈債務(wù)將由2008年的41%增加至2010年的65%。雙雙超過(guò)警戒線的巨額財(cái)政赤字和政府債務(wù)令美元承壓。第三，全球“去美元化”趨勢(shì)明顯使美元受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)。新興市場(chǎng)國(guó)家為了擺脫對(duì)美元的過(guò)度依賴，試圖以區(qū)域貨幣取代美元的趨勢(shì)則更為明顯：在東亞，今年5月中日韓貨幣互換協(xié)議以及就總額達(dá)1200億美元的區(qū)域外匯儲(chǔ)備庫(kù)出資份額達(dá)成協(xié)議；在中東，10月17日，波斯灣四國(guó)沙特、巴林、卡塔爾、科威特財(cái)長(zhǎng)及中央銀行總裁，重申對(duì)創(chuàng)立貨幣聯(lián)盟及單一貨幣機(jī)制的承諾，并將該計(jì)劃于2010年正式推動(dòng)。此外，在拉美，拉丁美洲左翼聯(lián)盟“玻利瓦爾美洲國(guó)家聯(lián)盟”的九個(gè)成員國(guó)近期也同意創(chuàng)立地區(qū)貨幣“蘇克雷”，作為區(qū)內(nèi)貿(mào)易之用，從而逐漸減少使用美元。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）報(bào)告表明，截至第二季度末美元在全球貨幣儲(chǔ)備中所占比重，從上一季度65%降至62.8%。因此，總體來(lái)看，2010年美元仍將處于小幅漸進(jìn)式貶值的態(tài)勢(shì)。而美元與油價(jià)之間存在典型負(fù)相關(guān)關(guān)系，美元疲軟將會(huì)支撐油價(jià)上漲。

（四）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)始終困擾國(guó)際油市

針對(duì)石油設(shè)施的恐怖襲擊、石油工人罷工、產(chǎn)油國(guó)政局動(dòng)蕩等地緣政治因素都會(huì)對(duì)國(guó)際油價(jià)帶來(lái)沖擊。目前，伊拉克恐怖襲擊事件頻發(fā)，石油設(shè)施經(jīng)常遭受破壞。美國(guó)領(lǐng)導(dǎo)的阿富汗反恐活動(dòng)“越反越恐”，阿富汗的局勢(shì)不但至今未得到有效控制，反而不斷升級(jí)，并逐步蔓延到巴基斯坦、伊朗等地。伊朗是世界重要的產(chǎn)油大國(guó)，在其核問(wèn)題懸而未決，再加上“恐怖活動(dòng)”添亂，國(guó)際原油的“恐怖溢價(jià)”也將日益高漲。

（五）商品期貨市場(chǎng)監(jiān)管不力導(dǎo)致投機(jī)炒作繼續(xù)盛行

國(guó)際油價(jià)走勢(shì)與石油期貨市場(chǎng)上投機(jī)力量具有高度相關(guān)性，每當(dāng)石油期貨凈多持倉(cāng)量上升，油價(jià)隨之大幅飆升，每當(dāng)石油期貨投機(jī)資金減倉(cāng)乃至凈空頭，油價(jià)隨之下跌。不可否認(rèn)，投機(jī)資金是商品期貨市場(chǎng)保持交易活躍性的重要因素之一，但是，當(dāng)前商品期貨市場(chǎng)已經(jīng)失去了傳統(tǒng)意義上的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，而成為國(guó)際金融資本攫取暴利的工具，尤其是有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)此聽(tīng)之任之、麻木不仁等因素，成為商品期貨市場(chǎng)混亂、價(jià)格巨幅震蕩的重要根源。盡管美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)等機(jī)構(gòu)對(duì)商品期貨投機(jī)行為多次展開(kāi)調(diào)查，但最終大都不了了之，并未下決心采取切實(shí)措施規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)作。此外，國(guó)際金融體系改革進(jìn)程緩慢，隨著全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逐步趨穩(wěn)，特別是各國(guó)金融救助措施逐步見(jiàn)效之后，相關(guān)國(guó)家似乎“好了傷疤忘了痛”，任由游資興風(fēng)作浪。

（六）基本結(jié)論

綜上所述，2010年，世界經(jīng)濟(jì)將曲折緩慢復(fù)蘇，國(guó)際油價(jià)將呈穩(wěn)步上行趨勢(shì)，初步預(yù)計(jì)，全年紐約市場(chǎng)WTI原油期貨平均油價(jià)約為每桶75美元左右。如果世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景好于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)信心得到恢復(fù)，通貨膨脹壓力加大，美元繼續(xù)大幅走軟，那么，國(guó)際油價(jià)上行趨勢(shì)將更加明顯。如果爆發(fā)新的金融沖擊，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遇阻，出現(xiàn)第二次經(jīng)濟(jì)衰退，為防止滯脹美元在政策主導(dǎo)下轉(zhuǎn)為強(qiáng)勢(shì)，那么，國(guó)際油價(jià)運(yùn)行平臺(tái)存在下移的可能。

隨著國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)逐級(jí)回升，國(guó)際機(jī)構(gòu)已經(jīng)多次上調(diào)對(duì)國(guó)際油價(jià)的預(yù)測(cè)。IMF《世界經(jīng)濟(jì)展望》秋季報(bào)告預(yù)計(jì)，2009、2010年世界油價(jià)（WTI、Brent、Dubai三個(gè)市場(chǎng)油價(jià)簡(jiǎn)單平均）分別為每桶61.5和76.5美元，同比上漲-36.6%和24.3%。11月10日世界銀行報(bào)告預(yù)計(jì)，2010年石油均價(jià)為每桶75.29美元。美國(guó)能源情報(bào)署《12月份短期能源展望》預(yù)計(jì)，2009、2010年WTI油價(jià)分別為每桶61.87和78.67美元。11月底，路透社調(diào)查的28家國(guó)際機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)顯示，2010年WTI原油均價(jià)預(yù)估為75.4美元，這已是連續(xù)第七個(gè)月上調(diào)油價(jià)預(yù)測(cè)。

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