投資要點:
　　本月中汽協(xié)公布的汽車行業(yè)信息與以往不同,當月汽車銷售總量、乘用車銷量、商用車銷量都沒有直接公布,只能大致推算。根據(jù)中汽協(xié)的統(tǒng)計,2011年8月,汽車銷售137.72萬輛,環(huán)比增長8.29%,同比增長4.15%,1-8月,汽車銷售總量累計同比增長3.33%,符合預期。我們判斷,2011年8月,汽車產銷形勢有所好轉。
　　8月,乘用車銷售109.52萬輛,環(huán)比增長1.29%,同比增長7.48%,增幅提高0.74個百分點;商用車銷售28.20萬輛,同比下降7.02%,降幅減少12.34百分點。乘用車市場表現(xiàn)仍明顯好于商用車。細分車型中,除SUV 環(huán)比有所下降外,其他車型均為正增長。
　　1-8月,乘用車銷售累計凈增52.58萬輛,其中只有微客凈減16.59萬輛;其它各類車型均保持增長;商用車累計凈減13.97萬輛,其中只有客車凈增2.78萬輛,其它各類車型都有不同程度下降。
　　8月,乘用車自主品牌共銷售40.74萬輛,同比下降2.86%,占乘用車銷售總量的37.20%,同比下降3.96個百分點;1-8月,自主品牌轎車共銷售190.05萬輛,同比增長4.34%,占轎車銷售總量的29.43%,比上年同期下降1.17個百分點。我們認為,乘用車自主品牌和合資品牌的差距仍會長期存在。
　　我們認為,未來幾個月,隨著銷售旺季的到來、企業(yè)新品推出速度的加快,以及企業(yè)促銷力度的加大,將可能增加消費者的購買欲望,汽車市場有望趨于活躍。汽車行業(yè)保持小幅增速的態(tài)勢有望得到延續(xù)。但目前的宏觀經(jīng)濟形勢比較復雜,超越我們的預期,而且去年四季度行業(yè)銷量的高基數(shù)也決定了未來幾個月的銷售數(shù)據(jù)未必很好看。
　　目前汽車股的整體 PE 已達10倍左右的歷史低點,我們對汽車股的后市短期表現(xiàn)謹慎樂觀,維持汽車行業(yè)“優(yōu)于大勢”的投資評級,維持乘用車子行業(yè)、汽車零部件子行業(yè)“優(yōu)于大勢”的投資評級,維持商用車子行業(yè)“同步大勢”的投資評級。東北證券股份有限公司