安泰科技以現(xiàn)有全部4萬噸非晶帶材業(yè)務的賬面凈資產(chǎn)，6萬噸非晶帶材項目的前期投入，以及萬噸級非晶項目的全部無形資產(chǎn)的獨家使用權等經(jīng)評估后作價出資，國網(wǎng)電科院以現(xiàn)金（不超過6.5億元）出資。
分析與判斷.國網(wǎng)電科院參股非晶帶材，解決非晶變壓器的原材料問題國網(wǎng)電科院參股安泰科技的非晶帶材，主要意圖在于解決非晶帶材變壓器的原材料問題?？紤]到世界范圍內(nèi)主要就是日立和安泰科技能夠提供非晶帶材，這種收購能夠低成本解決非晶帶材變壓器的原材料問題。
國網(wǎng)電科院同時控股置信電氣(16.66,0.06,0.36%)，解決非晶變壓器制造國網(wǎng)電科院在參股安泰科技非晶帶材的同時，正在通過國有股權劃轉、定向增發(fā)收購資產(chǎn)等方式收購置信電氣股權。根據(jù)置信電氣公告，若方案整體實施完畢，國網(wǎng)電科院將持有置信電氣24.98%的權益，實現(xiàn)相對控股。
考慮到以前置信電氣主要使用日立金屬的非晶帶材，我們預計國網(wǎng)電科院控股置信電氣后會逐步使用安泰—國網(wǎng)電科院合資公司的非晶帶材，大幅度提升安泰科技的非晶帶材銷量。
打造全產(chǎn)業(yè)鏈，國網(wǎng)電科院助力安泰科技騰飛國網(wǎng)電科院在參股49%非晶帶材的同時控股置信電氣，現(xiàn)實其作強非晶帶才變壓器的決心?？紤]到國網(wǎng)電科院屬于國家電網(wǎng)下屬子公司，結合中國農(nóng)村電網(wǎng)改造主要屬國網(wǎng)建造和改造，國網(wǎng)電科院的這種參股將助力安泰科技騰飛。
投資評級：我們預計安泰科技2011-2013年EPS將達到0.37、0.66和0.86元，對應目前PE57、32和25倍。強烈推薦投資評級。
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