截至上周末，本行業(yè)有79家公司的一季報(bào)預(yù)告，其中35家同比上升，占預(yù)增家數(shù)的40%，而新能源及節(jié)能各板塊均告8成左右公司業(yè)績(jī)下滑。

　　值得注意到是輸配電板塊，24家預(yù)增公司中有17家業(yè)績(jī)同比上升，占71%。

　　然而這并無實(shí)際意義：1）該行業(yè)一季度業(yè)績(jī)占比較低且波動(dòng)較大；2）去年國(guó)家電網(wǎng)投資前低后高；3）房地產(chǎn)投資翹尾。由于固定資產(chǎn)投資的下滑，及電網(wǎng)投資持續(xù)快速增長(zhǎng)時(shí)代的終結(jié)，晚周期的輸配電和控制板塊均處于開始惡化的邊緣。中長(zhǎng)期看，告別投資拉動(dòng)的輸配電行業(yè)，存在估值中樞下移的需求。

　　我們維持年度策略觀點(diǎn)，電力設(shè)備行業(yè)面臨來自投資下行和節(jié)能減排兩個(gè)方面的總量壓力；而新能源行業(yè)（風(fēng)電、光伏、核電）雖然已經(jīng)到了最差的時(shí)候，但因?yàn)槎径热噪y出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的催化劑，我們并不建議在上半年參與。

　　本周重點(diǎn)新聞及評(píng)論

　　光伏市場(chǎng)每周熱評(píng)：市場(chǎng)衰退已成定局，但用戶側(cè)的平價(jià)上網(wǎng)已臨近或達(dá)到歐洲國(guó)家進(jìn)入光伏政策修正期，目前歐洲除多晶硅和系統(tǒng)安裝外，其他環(huán)節(jié)都陸續(xù)進(jìn)入破產(chǎn)，政策補(bǔ)貼下砍顧慮降低，我們認(rèn)為歐洲各國(guó)的補(bǔ)貼總額開始逐步超出經(jīng)濟(jì)的承受力，進(jìn)入補(bǔ)貼的瓶頸階段，市場(chǎng)衰退已成定局，同時(shí)補(bǔ)貼方式開始轉(zhuǎn)為鼓勵(lì)光伏電自發(fā)自用的方，用戶側(cè)的平價(jià)上網(wǎng)已經(jīng)臨近或達(dá)到。

　　節(jié)能市場(chǎng)每周熱評(píng)：《2012年工業(yè)節(jié)能與綜合利用工作要點(diǎn)》發(fā)布工作要點(diǎn)指出2012年要力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)單位工業(yè)增加值能耗和二氧化碳排放量降低5%和5%以上，單位工業(yè)增加值用水量下降7%，大宗工業(yè)固體廢物綜合利用率提高2個(gè)百分點(diǎn)，主要方式包括淘汰落后產(chǎn)能、推廣節(jié)能技術(shù)以及加強(qiáng)工業(yè)污染治理、提高資源循環(huán)利用等，具有先進(jìn)節(jié)能技術(shù)及成套設(shè)備產(chǎn)業(yè)化能力的節(jié)能環(huán)保企業(yè)將在“十二五”期間獲得重點(diǎn)扶持發(fā)展。

　　輸配電市場(chǎng)每周熱評(píng)：國(guó)網(wǎng)釋放提高農(nóng)網(wǎng)智能化水平信號(hào)

　　3月30～31日，國(guó)網(wǎng)在浙江海寧舉辦縣域電力通信網(wǎng)培訓(xùn)研討活動(dòng)，部署縣域電力通信網(wǎng)試點(diǎn)工作安排。我們認(rèn)為，縣域電力通信網(wǎng)試點(diǎn)如獲成功，將為農(nóng)網(wǎng)智能化全面升級(jí)創(chuàng)造有利條件。我們推測(cè)，農(nóng)網(wǎng)智能化改造或?qū)⒂?014年前后全面展開，屆時(shí)將利好國(guó)電南瑞、積成電子、四方股份等上市企業(yè)。

　　風(fēng)電市場(chǎng)每周熱評(píng)：第二批風(fēng)電項(xiàng)目擬核準(zhǔn)1676萬千瓦

　　國(guó)家能源局下發(fā)了關(guān)于印發(fā)“十二五”第二批風(fēng)電項(xiàng)目核準(zhǔn)計(jì)劃的通知，項(xiàng)目規(guī)?？傆?jì)1676萬千瓦，與年初全國(guó)能源工作會(huì)議公布的新增1500—1800萬千瓦基本吻合，但相比去年8月發(fā)布的“十二五”第一批風(fēng)電規(guī)劃核準(zhǔn)2883萬千瓦，減少了1100多萬千瓦。從分布情況看，傳統(tǒng)的‘三北’地區(qū)項(xiàng)目的比例減少，風(fēng)電開發(fā)轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)的電網(wǎng)受端地區(qū)，鼓勵(lì)發(fā)展分布式。