特高壓建設將加速,節(jié)能服務產(chǎn)業(yè)發(fā)力。2014年國家能源局會議提出加快12條“西電東送”輸電通道建設,是近五年來首年明確提出加強西電東送大通道建設。特高壓交流破題,平高電氣彈性最大,加之公司年內(nèi)中壓業(yè)務的注入及新基地投產(chǎn),公司成長將再添動力。國網(wǎng)電科院加大節(jié)能環(huán)保業(yè)務的扶持力度,置信電氣非晶變主業(yè)地位穩(wěn)固,節(jié)能服務定位建筑、市政、綜合節(jié)能服務,與國網(wǎng)14年重點開拓節(jié)能市場吻合,將從布局期進入收獲期。風電復蘇持續(xù),關注下游風場運營。我國風電行業(yè)在13年由于并網(wǎng)好轉(zhuǎn)、補貼到位,裝機反彈,預計14-15年裝機分別為18和20GW,增長將持續(xù)。根據(jù)我們的計算,在目前平均利用小時下,即使電價下調(diào),風場項目仍然有較為理想的投資收益率。風電設備企業(yè)向下游拓展已經(jīng)成為新的盈利模式,建議關注對下游發(fā)電運營布局較早,項目位置較好的金風科技和天順風能。
關注行業(yè)內(nèi)穩(wěn)健增長企業(yè)。關注行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)穩(wěn)健的3個標的:主業(yè)穩(wěn)健、低市盈率、高分紅和具有潛在的外延式并購機會的低壓電器龍頭正泰電器;在“大電氣”戰(zhàn)略、新產(chǎn)品、新模式和內(nèi)部精細化管理推進下利潤高速增長的森源電氣;在資產(chǎn)注入后競爭力提升,由海外業(yè)務加速,節(jié)能環(huán)保、新能源、軌道交通快速發(fā)展帶動業(yè)務穩(wěn)健快速增長的二次設備龍頭國電南瑞;投資建議:我們認為,市場風格轉(zhuǎn)換和“滬港通”將對市場的估值體系產(chǎn)生一定影響,業(yè)績確定性較高的優(yōu)質(zhì)藍籌估值將持續(xù)提升。在電力設備板塊中,建議關注業(yè)績確定性較強的大氣治理收益股票以及業(yè)績優(yōu)良、估值合理的藍籌龍頭股票,特高壓、風電、節(jié)能等行業(yè)股票在二季度將是不錯的配置標的。
風險提示:特高壓審批不達預期、棄風加劇、固定資產(chǎn)投資大幅下滑。
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