核心觀點(diǎn):
一、事件
國(guó)家發(fā)改委頒布發(fā)改價(jià)格[2014]1216號(hào)文,對(duì)非招標(biāo)的海上風(fēng)電項(xiàng)目確定上網(wǎng)電價(jià)。2017年以前(不含2017年)投運(yùn)的近海風(fēng)電項(xiàng)目上網(wǎng)電價(jià)為每千瓦時(shí)0.85元(含稅),潮間帶風(fēng)電項(xiàng)目上網(wǎng)電價(jià)為每千瓦時(shí)0.75元(含稅)。
二、我們的分析與判斷
(一)上網(wǎng)電價(jià)高于此前的特許招標(biāo)電價(jià)
第一批海上風(fēng)電特許權(quán)四個(gè)項(xiàng)目,中標(biāo)價(jià)格項(xiàng)目上網(wǎng)電價(jià)最高為0.74元/千瓦時(shí),最低為0.62元/千瓦時(shí),遠(yuǎn)高于此次的電價(jià)。類比2011年光伏上網(wǎng)電價(jià)的頒布,電價(jià)剛頒布建成的項(xiàng)目資源好、消納條件好,盈利通常是最好的時(shí)期。
(二)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足,海上風(fēng)電進(jìn)入大發(fā)展時(shí)期
截至2013年底,國(guó)內(nèi)新增風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模39MW,累計(jì)已建成海上風(fēng)電428.6MW,僅次于英國(guó)、丹麥、德國(guó)和比利時(shí),位居世界第五位,成為歐盟以外海上風(fēng)電建成規(guī)模最大的國(guó)家。根據(jù)國(guó)家2015年規(guī)劃,將建設(shè)5GW海上風(fēng)電,開展前期工作10GW,到2020年規(guī)劃建設(shè)30GW海上風(fēng)電。國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電儲(chǔ)備項(xiàng)目充足,截止2012年末,獲得國(guó)家能源局同意開展前期工作批復(fù)的項(xiàng)目17個(gè),總裝機(jī)容量為3.95GW。全國(guó)約有8.5GW的海上風(fēng)電項(xiàng)目開展預(yù)可報(bào)告編制工作。
(三)海上風(fēng)機(jī)供應(yīng)商中,金風(fēng)科技[-0.11%資金研報(bào)]最具競(jìng)爭(zhēng)力
截止2013年末,海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)規(guī)模中,華銳、金風(fēng)、Siemens、聯(lián)合動(dòng)力所占份額超過85%,以2MW以上的風(fēng)電機(jī)組機(jī)型為主,已實(shí)現(xiàn)大規(guī)模安裝。其余風(fēng)電機(jī)組制造商基本仍處于樣機(jī)測(cè)試階段。2013年東汽8MW小型測(cè)試風(fēng)電場(chǎng)安裝完畢。
三、投資建議
國(guó)家政策支持、項(xiàng)目盈利提升、資本開支爆發(fā),風(fēng)電新增裝機(jī)容量引來高峰。金風(fēng)科技,風(fēng)電整機(jī)銷售價(jià)量齊升彈性巨大。2014-2016年EPS預(yù)測(cè)分別為0.59、1.00、1.25元,推薦。
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