我國常規(guī)醫(yī)療器械已基本實現(xiàn)自主生產(chǎn)，高端醫(yī)療器械也已有涉足，但以低技術(shù)含量、低技術(shù)層次的中低檔產(chǎn)品占主導(dǎo)的局面并未改變。從進(jìn)出口結(jié)構(gòu)上來看，我國醫(yī)療器械出口以一次性耗材和中低端診斷治療器械為主，進(jìn)口則以高端診療設(shè)備為主。我國醫(yī)療器械行業(yè)由國外跨國公司主導(dǎo)高端價值鏈。

國產(chǎn)醫(yī)療器械行業(yè)成長空間廣闊

我國醫(yī)療器械消費(fèi)占比遠(yuǎn)低于國際平均水平，具有廣闊的成長空間。預(yù)計在國家對醫(yī)療器械國產(chǎn)化政策的大力推動下，高端國產(chǎn)醫(yī)療器械將獲得長足發(fā)展。基層和非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)的醫(yī)療器械市場空間廣闊，家用醫(yī)療器械市場預(yù)計也將快速增長。

一季度二級市場走勢與估值

2015年一季度，醫(yī)藥生物板塊累計上漲33.96%，滬深300指數(shù)上漲11.92%，醫(yī)藥生物板塊跑贏指數(shù)22.04個百分點(diǎn)，在28個申萬一級行業(yè)中漲幅排名第14位。醫(yī)療器械子板塊上漲57.07%，在6個二級子行業(yè)中漲幅排名第1位。一季度漲幅靠前的主要有迦南科技、千山藥機(jī)、維力醫(yī)療、楚天科技、博暉創(chuàng)新等。

目前醫(yī)療器械板塊TTM市盈率為81.24倍，相對于滬深300和醫(yī)藥生物板塊估值溢價率分別為468.11%和56.99%。估值不便宜。

投資策略及股票推薦

維持行業(yè)“看好”評級。投資策略我們建議以三條主線選股：第一，我國高血壓和糖尿病病人具有龐大的基數(shù)，并且近年來有年輕化的趨勢，未來隨著人口老齡化的加劇，相關(guān)心血管領(lǐng)域和健康監(jiān)測領(lǐng)域產(chǎn)品將長期獲益，重點(diǎn)推薦：具有較強(qiáng)戰(zhàn)略執(zhí)行力、在心血管產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域搭建醫(yī)療健康全產(chǎn)業(yè)鏈平臺、并積極布局遠(yuǎn)程醫(yī)療的樂普醫(yī)療，血糖監(jiān)測領(lǐng)域國內(nèi)企業(yè)龍頭、目前大力拓展醫(yī)院市場的三諾生物。第二，基層和非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)的醫(yī)療器械市場空間廣闊，家用醫(yī)療器械市場也將快速增長，重點(diǎn)推薦：醫(yī)療器械產(chǎn)品品種齊全、家用醫(yī)療器械渠道優(yōu)勢明顯，并且積極布局電商渠道和互聯(lián)網(wǎng)健康管理服務(wù)的魚躍醫(yī)療。第三，伴隨著智能硬件時代的來臨，家用醫(yī)療器械的智能化也必將成為未來發(fā)展趨勢。重點(diǎn)推薦：移動醫(yī)療智能硬件領(lǐng)域目前處于較為領(lǐng)先的公司九安醫(yī)療。第四，高端醫(yī)療設(shè)備國產(chǎn)化受到國家高度重視，其亦有助于解決“看病貴”難題，未來高端醫(yī)療設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)程將不斷加快，重點(diǎn)推薦：布局中高端彩超、POCT血?dú)鈨x、POCT磁敏心臟標(biāo)志物領(lǐng)域成效初顯的理邦儀器。

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