2008年前8月次貸危機(jī)基本沒有影響船市興旺。本輪全球金融危機(jī)是由美國次貸危機(jī)引起的，而次貸危機(jī)爆發(fā)基本沒有影響船市興旺。2008年前8個月新船成交訂單僅下降了22%，小于市場預(yù)期。究其原因，信貸危機(jī)當(dāng)時尚未波及實體經(jīng)濟(jì)，全球金融信貸體系仍屬正常，資源國由于看好出口仍然大量定造船舶。 金融危機(jī)和行業(yè)自身特性引發(fā)調(diào)整。進(jìn)入今年3季度，由美國次貸危機(jī)演變?yōu)槿虻慕鹑谖C(jī)嚴(yán)重影響了實體經(jīng)濟(jì)，海運(yùn)量增速大幅放緩，信貸急劇收縮，加之本輪造船業(yè)興旺周期創(chuàng)歷史之最，長達(dá)5年，本身也存在調(diào)整要求，造船業(yè)進(jìn)入“寒冬”。 造船業(yè)各類景氣度指標(biāo)3季度快速下滑。2008年三大船型日租金價格狂跌，BDI指數(shù)一路暴跌，跌幅最高達(dá)90%以上；航運(yùn)公司運(yùn)營出現(xiàn)虧損，有些破產(chǎn)倒閉；全球新船成交量自今年9月以來下跌到月成交696萬載重噸，為2006年年中以來最低；大量新船訂單被取消，各國預(yù)測新船訂單未來3年將有5%－33%的訂單將被撤銷。..預(yù)計2012年造船業(yè)將開始復(fù)蘇。國本輪船市衰退要比十年前的亞洲金融危機(jī)造成的嚴(yán)重，衰退程度可類比1979年的第一次石油危機(jī)后的船市危機(jī)情況，船市未來走勢蕭條期較長，可能呈“U”形走勢。按照爆發(fā)期、蕭條期、復(fù)蘇期的景氣周期更迭，目前正處于爆發(fā)期，至少要延續(xù)至2009年年初，然后經(jīng)歷3年的蕭條期，至2012年船市過剩產(chǎn)能消化殆盡，造船業(yè)開始復(fù)蘇，2013年進(jìn)入下一輪興旺期。 中國造船業(yè)受到了行業(yè)衰退的影響，但程度相對較小。中國在本輪造船業(yè)衰退中也不可避免的受到了沖擊，新船成交價格下滑至2004年以前水平，新船成交量萎縮，部分民營企業(yè)巨額訂單面臨撤銷風(fēng)險，部分船東延遲收船，造船企業(yè)利潤迅速下滑，中小船廠壓力尤為明顯，但相比其他造船國，中國的造船業(yè)衰退程度較小。 預(yù)計中國造船業(yè)新船完工量今后三年仍將創(chuàng)新高。預(yù)計2008年中國造船完工量達(dá)2200萬載重噸、新船成交訂單7600萬載重噸、手持訂單23200萬載重噸，同比增長16.21%、-22.80%和10.03%，預(yù)計2009、2010年造船完工量分別為2400萬載重噸和2800萬載重噸，同比增長9.09%和16.67%，產(chǎn)能處于快速釋放期。 看好高附加值船和關(guān)鍵零部件行業(yè)。下一輪造船業(yè)興起時日韓造船能力仍將向我國轉(zhuǎn)移，而中國造船業(yè)的結(jié)構(gòu)性矛盾和關(guān)鍵零部件產(chǎn)能瓶頸使得LPG、LGN、海上重型等高附加值船和船用柴油機(jī)、電控系統(tǒng)等關(guān)鍵零部件產(chǎn)業(yè)具有較好的成長空間。搖錢術(shù)：曝光主力最新操作動向 行業(yè)“中性”評級，關(guān)注優(yōu)勢企業(yè)。給予造船行業(yè)“中性”評級。根據(jù)公司的行業(yè)地位、競爭優(yōu)勢及未來發(fā)展前景，關(guān)注中國A股上市公司中的中國船舶（600150.SH）、廣船國際（600685.SH）。 造船業(yè)未來3年將處于衰退期，現(xiàn)金流穩(wěn)定的大型央企將具備較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力。 給予造船業(yè)“中性”評級。 目前國內(nèi)A股市場上涉及造船業(yè)的上市公司主要有3家，他們分別是：中國船舶（600150.SH），廣船國際（600685.SH），中船股份（600072.SH）。 根據(jù)公司的行業(yè)地位、競爭優(yōu)勢、以及未來發(fā)展前景關(guān)注中國A股上市公司中的中國船舶（600150.SH），廣船國際（600685.SH）。 中國船舶（600150.SH） 公司隸屬中船集團(tuán)，是國內(nèi)最大的造船企業(yè)，具備設(shè)計、造船、修船和造機(jī)等完整的船舶設(shè)計制造能力。年造船能力400萬載重噸、造機(jī)150萬千瓦，主要生產(chǎn)散貨船和低速柴油機(jī)。2008年前3季度主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤同比增長41.89%和48.64%，依然保持了較快增長勢頭。 公司2008年底公告合資成立江蘇新榮船舶修理公司，表明公司看好業(yè)務(wù)發(fā)展相對穩(wěn)定的修傳業(yè)。此外2007年公司宣布進(jìn)入海洋工程領(lǐng)域，承接了30萬噸級的FPSO和3000米深水海洋半潛式鉆井平臺建造合同，這也是公司應(yīng)對造船業(yè)衰退，發(fā)展高端業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略舉措之一。 預(yù)計公司2008、2009年每股收益為6.63元和7.26元，未來3年由于行業(yè)景氣度的下降公司訂單額減少，盈利能力逐步下滑，給予中性的投資評級。 廣船國際（600685.SH） 廣船國際主要設(shè)計建造6萬載重噸噸以下的靈便型液貨船，年造船能力50萬載重噸，今年8月公司公告收購文沖船廠，相應(yīng)具備了建造挖泥船和小型集裝箱船的能力。 廣船國際作為兩地上市的公司，管理透明，運(yùn)營規(guī)范。在手訂單超過了280萬載重噸，且所持訂單船東首付比例較高，訂單質(zhì)量較高。由于受到了今年上半年鋼材等原材料價格大幅上漲的影響，公司今年前三季度盈利增長放慢，收入和利潤同比增長29.90%和0.85%。 預(yù)計2008、2009年公司每股收益為1.65元和1.95元，目前公司A股、H股價差為47.64%，A股估值具有一定的估值壓力，給予中性的投資評級。