社融/信貸數(shù)據超預期，年內經濟筑底企穩(wěn)態(tài)勢漸顯，下游固定資產投資或逐步回暖，關注中游通用設備制造業(yè)投資機會。3月社會融資規(guī)模增量為2.86萬億元，較去年同期多增12752億元，需求回暖、實際融資成本下行疊加銀行超儲率高企，在各積極因素合力下社融增量大幅改善。3月新增人民幣貸款為1.69萬億元，較去年同期增加5700億元，結構上看，企業(yè)部門增量仍以短期貸款與票據融資為主，而居民部門亦受益于短期貸款的明顯放量。再回顧此前PMI數(shù)據，3月底制造業(yè)PMI50.50創(chuàng)5個月新高重回榮枯線上方，制造業(yè)景氣出現(xiàn)季節(jié)性回升，年內經濟筑底企穩(wěn)態(tài)勢漸顯，下游固定資產投資或將逐步回暖，中游通用設備行業(yè)也將隨著受益，推薦工業(yè)機器人等行業(yè)，重點推薦埃斯頓、拓斯達、機器人等。

【工程機械】大國重器，繼續(xù)看好工程機械優(yōu)質核心資產

本周工程機械行業(yè)兩家重點公司發(fā)布一季度業(yè)績預告，其中三一重工一季度實現(xiàn)歸母凈利潤30-33億，同比增長100%-120%；徐工機械一季度實現(xiàn)歸母凈利潤9.5-11.5億元，同比增長83%-121%。結合我們近期工程機械行業(yè)的草根調研以及專家訪談情況，對此點評如下：1）行業(yè)繼續(xù)保持高的景氣度，格局進一步優(yōu)勢企業(yè)集中。一方面一季度是傳統(tǒng)行業(yè)旺季，受益于基建需求拉動、國家加強環(huán)境治理、設備更新需求增長、人工替代效應等多重因素推動，行業(yè)保持較快的增長速度，其中一季度挖掘機銷量7.5萬臺，同比增長25%；另一方面產業(yè)格局進一步集中，2019年一季度挖掘機前三企業(yè)市占率50%，相比2018年提升3個百分點。2）目前來看行業(yè)失控風險比較小。挖掘機等細分行業(yè)存在部分價格戰(zhàn)的情況，但行業(yè)整體風險可控。3）繼續(xù)看好國產品牌的國際化之路。長遠來看，保持一二十年的高速增長也是有可能的，國產品牌未來的路還有很遠。目前國產品牌的海外市場份額非常低，未來3-4年內行業(yè)出口保持50%增速應該是問題不大。國產品牌未來的路還有很遠。建議重點關注三一重工、恒立液壓、徐工機械、中聯(lián)重科、柳工、艾迪精密