中小板公司管理部一則監(jiān)管函信息顯示，方正電機日前遭遇第一大流通股東青島金石灝汭投資有限公司“惡意減持”，盡管減持數(shù)量僅100萬股左右，但這一“高位減持”操縱明顯違反交易所相關(guān)規(guī)定，尤其是股份減持過程中“預先披露”原則。而作為被減持方，方正電機也只是在股東連續(xù)減持后才收到股東的相關(guān)函告。

隨著2018年上市公司經(jīng)營業(yè)績陸續(xù)披露，近期業(yè)內(nèi)新舊股東利益之爭、股東惡意減持、變賣資產(chǎn)美化報表等情況數(shù)見不鮮。作為補貼提前退坡的首個年份，2018年業(yè)內(nèi)整體情況不言自明，利潤下滑、減值壓力大、毛利率下降成為多數(shù)新能源產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的共性，業(yè)績不達預期也直接引發(fā)利益相關(guān)方的沖突與博弈。

方正電機股東集中“出逃”，股份減持計劃超過6%

4月23日方正電機發(fā)布《關(guān)于董事與持股5%以上股東及其一致行動人減持股份預披露公告》，由于擬減持股東自身財務需求及安排，包括董事、十大流通股東在內(nèi)的四名人員合計持有公司7.43%股份，計劃減持份額達到6%，將在公告之日起15個交易日后的6個月內(nèi)完成減持。對此，方正電機表示，本次減持計劃實施不會影響公司的治理結(jié)構(gòu)和持續(xù)經(jīng)營，不會導致公司控制權(quán)發(fā)生變更。

相比預先披露的減持計劃，方正電機第一大流通股東——青島金石灝汭投資有限公司操縱更為“直接”，在事先尚未報備情況下，于4月22日股價“高位”拋售持有的近100萬股股票。工商信息顯示，該公司專門以自有資金從事投資管理活動，其對外投資多達64項，涉及多個領(lǐng)域與行業(yè)，方正電機只是其投資項目之一。盤復方正電機近年經(jīng)營情況不難發(fā)現(xiàn)，單就2018年凈利潤巨虧來看，顯然不是投資機構(gòu)的理想標的。

方正電機2018年巨虧4.4億元，董事長股份質(zhì)押尋求融資擔保

方正電機年報顯示，公司2018年實現(xiàn)營業(yè)總收入13.6億，同比增長3.5%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤-4.4億，上年為1.3億元，未能維持盈利狀態(tài)。19年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入2.7億，同比下降17.1%；歸屬于母公司所有者的凈利潤1008.2萬，同比下降45.8%。報告期內(nèi)，資產(chǎn)減值損失同比增加925.5%，影響利潤的增長。

其中營業(yè)成本11.1億，同比增長9.9%，高于營業(yè)收入3.5%的增速，直接導致毛利率下降4.8%。此外研發(fā)投入大幅增加，相比去年同期增長63.4%達到1億。研發(fā)投入資本化比例為22.5%，資本化比例較高。對此，年報中也明確表示計劃不派發(fā)現(xiàn)金紅利，不送紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本。

面對業(yè)績承壓、股東出逃的經(jīng)營困局，方正電機也在積極尋求自救。5月7日方正電機控股股東張敏向卓越汽車有限公司質(zhì)押750萬股，用于融資擔保。

公告顯示，方正電機本次質(zhì)押股數(shù)750萬股，占其所持股份比例為10.09%，質(zhì)截止公告披露日,張敏持有本公司股份74,263,167股，占公司股本總額的15.68%。累計質(zhì)押其持有的本公司股份74,193,083股，占張敏所持公司股份的99.91%，占公司股本總額的15.67%。

資本收購不及業(yè)績預期，資產(chǎn)減值成為電機上市公司發(fā)展之殤

正如前文所說，方正電機經(jīng)營困局并非個例?？v觀電機行業(yè)，12家電機上市公司中僅有6家實現(xiàn)盈利，且10家企業(yè)2018年凈利潤出現(xiàn)不同程度的下滑，其中6家凈利下滑的幅度超過100%。大多數(shù)企業(yè)都在年報中將凈利下滑的原因歸結(jié)為新能源汽車政策調(diào)整導致的訂單量下降，以及隨之而來的競爭加劇。

不僅如此，資產(chǎn)減值也成為新能源汽車電機企業(yè)凈利潤下滑的主要因素之一，12家企業(yè)中，有9家企業(yè)2018年度進行了相應的資產(chǎn)減值，具體包含存貨跌價準備以及商譽減值等情形。例如，正海磁材（收購上海大郡）計提商譽減值準備1.49億元，導致歸母凈利潤減少1.26億元；金龍機電（收購深圳正宇）計提商譽減值準備2882.18萬元。方正電機也在公告中表示，由于其收購的杭州德沃仕電動科技有限公司“純電動物流車驅(qū)動電機銷售不及預期”，計提相應的商譽減值準備5000萬元。

除業(yè)績下滑外，應收賬款高企也成為困擾新能源汽車電機企業(yè)的一個難題。而究其原因，不少企業(yè)認為是新能源汽車政策導致。據(jù)悉，受累于3萬公里政策以及補貼清算程序等影響，前兩年新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)經(jīng)歷了資金寒冬。不少業(yè)內(nèi)人士抱怨，由于整車企業(yè)現(xiàn)金流緊張，開始將資金壓力對上游廠商轉(zhuǎn)移，在充分的市場競爭下，上游廠商往往話語權(quán)較弱，為了保證市場份額，大多數(shù)零部件企業(yè)只能無奈面對高企的應收賬款，并各顯神通，試圖尋求解決之策。