煤炭行業(yè):回調(diào)提供增持機(jī)會(huì)

時(shí)間:2009-06-02

來(lái)源:中國(guó)傳動(dòng)網(wǎng)

導(dǎo)語(yǔ):近日財(cái)政部發(fā)布了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第3號(hào)(征求意見稿》),與2008年年底財(cái)政部發(fā)文不同的是,本次會(huì)計(jì)處理方法再次恢復(fù)對(duì)安全費(fèi)用提取的全額“成本費(fèi)用化”。

近日財(cái)政部發(fā)布了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第3號(hào)(征求意見稿》),與2008年年底財(cái)政部發(fā)文不同的是,本次會(huì)計(jì)處理方法再次恢復(fù)對(duì)安全費(fèi)用提取的全額“成本費(fèi)用化”。 在上次會(huì)計(jì)調(diào)整中,原本安全及維簡(jiǎn)費(fèi)計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)高、噸煤凈利潤(rùn)低的潞安環(huán)能、國(guó)陽(yáng)新能、平煤股份、大同煤業(yè)受益較多,而本次受負(fù)面影響則較大,EPS將相應(yīng)下調(diào)15-20%左右。 兩次會(huì)計(jì)政策的調(diào)整,本質(zhì)上只是賬面利潤(rùn)的變化。我們認(rèn)為,最近煤炭股股價(jià)調(diào)整幅度在15-20%,基本反映了賬面利潤(rùn)下降15-20%的負(fù)面影響。而且,允許安全費(fèi)用等稅前列入成本,可以降低企業(yè)實(shí)際所得稅,增加企業(yè)現(xiàn)金流,進(jìn)而降低企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用。 煤炭行業(yè)的供需趨勢(shì)未改,下游需求向好。住房和基建項(xiàng)目資本金比例下調(diào)以及近期部分開發(fā)商競(jìng)價(jià)拿地,從政策支持和企業(yè)行為兩方面強(qiáng)化了房地產(chǎn)投資復(fù)蘇的預(yù)期。一旦房地產(chǎn)新房開工面積增長(zhǎng),將增加對(duì)上游鋼鐵的需求,并進(jìn)一步傳導(dǎo)到焦煤。此外,國(guó)家電力調(diào)度中心數(shù)據(jù)顯示,5月中旬日均發(fā)電量較5月上旬降幅明顯收窄,再加上迎峰度夏的旺季,電煤的需求也有支撐。只要行業(yè)的供需趨勢(shì)未發(fā)生變化,煤炭行業(yè)維持強(qiáng)勢(shì)地位,即使資源稅的出臺(tái),煤炭企業(yè)仍具有較強(qiáng)的轉(zhuǎn)嫁能力。
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