混凝土機(jī)械需求依然穩(wěn)固。工程機(jī)械從最新統(tǒng)計(jì)出的5月工程機(jī)械銷量數(shù)據(jù)看，混凝土機(jī)械繼續(xù)保持同比45%，環(huán)比22%的高增速，是所有品種中增長(zhǎng)最穩(wěn)定、最快的，與我們此前中期策略報(bào)告看法一致。裝載機(jī)、挖掘機(jī)、推土機(jī)、汽車起重機(jī)5月份環(huán)比分別繼續(xù)下滑20%，47%，26%和22%，同比增長(zhǎng)只有裝載機(jī)是2%的正增長(zhǎng)，其余品種也是同比負(fù)增長(zhǎng)。
　　挖掘機(jī)進(jìn)口替代趨勢(shì)延續(xù)。有關(guān)挖掘機(jī)6月份的最新數(shù)據(jù)顯示，6月挖掘機(jī)共銷售10277臺(tái)，同比下滑12.5%，與上月同比下滑幅度相當(dāng)，環(huán)比下滑28%，大幅收窄下滑幅度。其中三一挖掘機(jī)市占率首次超過(guò)小松，位居行業(yè)第一，國(guó)產(chǎn)品牌整體增速快于行業(yè)平均速度，日韓系品牌低于行業(yè)增速，進(jìn)口替代比較明顯。
　　行業(yè)拐點(diǎn)是否出現(xiàn)有待觀察。近期國(guó)家出臺(tái)了支持水利設(shè)施建設(shè)的相關(guān)政策，加之此前保障房開(kāi)工進(jìn)度要求在10月底前全部開(kāi)工，這兩塊對(duì)工程機(jī)械具有一定的拉動(dòng)作用，行業(yè)拐點(diǎn)是否出現(xiàn)，我們覺(jué)得仍需繼續(xù)觀察。主要可以從三個(gè)方面來(lái)看:
　　保障房建設(shè)能否爆發(fā)性增長(zhǎng)。保障房建設(shè)對(duì)整個(gè)板塊的拉動(dòng)作用是否能在三季度集中爆發(fā)式體現(xiàn)，還有一定不確定性。5月統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)開(kāi)工340萬(wàn)套，有報(bào)道到6月已開(kāi)工超過(guò)500萬(wàn)套，單月新開(kāi)工超過(guò)160萬(wàn)套速度明顯提高。我們考慮到前6個(gè)月統(tǒng)計(jì)中，剔除1、2月季節(jié)原因?qū)е碌拈_(kāi)工量少，以及開(kāi)工前需要準(zhǔn)備相關(guān)的土地開(kāi)發(fā)許可證等前期準(zhǔn)備時(shí)間，3-6月平均每月開(kāi)工量平均在120萬(wàn)套左右，剩余500萬(wàn)套任務(wù)在4個(gè)月內(nèi)完成，每月125萬(wàn)套比此前4個(gè)月的速度略快，如果沒(méi)有超預(yù)期增速，三季度保障房的拉動(dòng)作用有限。
　　水利設(shè)施投資建設(shè)。每年平均4000億的水泥投資規(guī)模總量比較可觀，我們初步估算對(duì)工程機(jī)械的投入占到10-15%左右，新增市場(chǎng)需求在400-600億，占2010年工程機(jī)械銷售額的10-15%左右，具有一定的拉動(dòng)作用。其中，推土機(jī)、挖掘機(jī)、起重機(jī)和混凝土機(jī)械受益比較明顯。
　　對(duì)其他投資的擠出效應(yīng)。對(duì)土地財(cái)政嚴(yán)重依賴的地方政府，在高層表態(tài)繼續(xù)加大房地產(chǎn)調(diào)控力度的壓力下，土地出讓金收入相對(duì)去年總量上難有大增長(zhǎng)。同時(shí)，保障房、水利設(shè)施建設(shè)資金來(lái)源明確規(guī)定從土地出讓收益中各提取10%，共計(jì)20%的收入已被限定范圍使用，勢(shì)必對(duì)地方其他投資項(xiàng)目帶來(lái)一定的擠出效應(yīng)。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大方向下，GDP增速也將逐步從前幾年的高位逐漸回落，同時(shí)，國(guó)家近期一直在進(jìn)行地方融資平臺(tái)的清理規(guī)范工作，我們對(duì)地方政府錢(qián)袋子的狀況表示謹(jǐn)慎關(guān)注。如果資金持續(xù)緊張勢(shì)必對(duì)地方投資沖動(dòng)產(chǎn)生抑制。