中國最新的風電設(shè)備特許權(quán)招標顯示，風機領(lǐng)域的市場份額進一步整合，但產(chǎn)品均價繼續(xù)下滑。金風直驅(qū)風機的市場份額擴大。在此次3,300兆瓦（占我們2011年全國新增裝機容量預(yù)測的19%）的特許權(quán)招標中，華銳風電和金風科技（全部為直驅(qū)風機）各中標1,350兆瓦和1,300兆瓦，而其他四家國內(nèi)風機制造商分得了剩余的650兆瓦。價格下滑速度超過預(yù)期，降至約每兆瓦人民幣400萬元。
行業(yè)增長緩慢加劇了市場份額的爭奪
正如我們在3月份以來的報告中所述，我們預(yù)計隨著風電場更加關(guān)注質(zhì)量而不僅僅是價格，今年市場整合的速度將加快。我們還預(yù)計，2011年新增裝機容量將觸頂，可能導(dǎo)致風機制造商爭奪訂單的競爭日趨激烈。因此在我們看來，12家參與競標的風機制造商中僅有半數(shù)中標并不為奇。此外，盡管產(chǎn)品均價有所下滑，此次招標中最大的兩家制造商（華銳風電和金風科技）共同贏得了80%的項目（2006-2009年的平均水平為43%）。2009年的第三大風機制造商--東方電氣（賣出）沒有中標，市場份額可能繼續(xù)下滑。此次招標中僅有一家國外企業(yè)（歌美颯）參與了投標，但因價格在每兆瓦人民幣570萬元而未能中標。這也進一步說明，定價策略問題使得國外風機制造商（市場份額從2006年的57%下降至2009年的14%）在中國市場上面臨挑戰(zhàn)。
產(chǎn)品均價的持續(xù)下滑可能對新興企業(yè)帶來更大挑戰(zhàn)
我們認為，特許權(quán)招標往往比常規(guī)招標的價格更低。不過，中國市場目前的主流產(chǎn)品1.5兆瓦風機低于人民幣400萬元/兆瓦的均價（較2010年預(yù)期均價低10%以上）可能開創(chuàng)了一個殘酷的先例。據(jù)報道稱，金風科技對1.5兆瓦風機的報價最低，為人民幣385萬元/兆瓦，而明陽對3兆瓦風機的報價為人民幣410萬元/兆瓦。在我們看來，進一步的整合最終可能使大型風機制造商價格企穩(wěn)，而缺乏運營記錄且生產(chǎn)規(guī)模較小的企業(yè)可能更容易受到?jīng)_擊。
重申龍源電力的買入評級和東方電氣(H)的賣出評級
我們認為龍源電力可能從風電場建設(shè)成本的潛在下滑中受益，而市場份額的下降成為東方電氣面臨的下行風險。
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