在預(yù)期減產(chǎn)與收儲(chǔ)的共同作用下，棉價(jià)進(jìn)入緩慢的上漲行情之中。目前棉花出現(xiàn)筑底行情，等待市場指引。
近期，在國內(nèi)拋儲(chǔ)傳聞的影響下，棉花應(yīng)聲下跌。隨著9月收儲(chǔ)的臨近，市場即將進(jìn)入新舊棉交替期，內(nèi)外盤價(jià)差不斷擴(kuò)大。最新美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議未推出QE3，顯示出美國經(jīng)濟(jì)并未進(jìn)一步惡化。此外，在全球惡劣天氣的影響下，農(nóng)作物均出現(xiàn)不同程度的減產(chǎn)。因此，在預(yù)期減產(chǎn)與收儲(chǔ)的共同作用下，棉價(jià)進(jìn)入緩慢的上漲行情之中。
全球天氣影響棉花產(chǎn)量
近期，厄爾尼諾現(xiàn)象對農(nóng)作物生長造成了較大的影響。美國農(nóng)業(yè)部最新報(bào)告顯示，美國棉花生長優(yōu)良率回落。8月1日，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)表最新聲明，截至目前，2012作物年度，美國農(nóng)業(yè)部已經(jīng)把32個(gè)州的1584個(gè)縣確定為受災(zāi)區(qū)，其中1452個(gè)縣為干旱受災(zāi)區(qū)，干旱影響范圍繼續(xù)擴(kuò)大，美國本土受中等以上干旱影響的區(qū)域已擴(kuò)大到三分之二，這也是影響棉花生長的主要因素。且從歷史規(guī)律來看，干熱天氣或?qū)⒀永m(xù)到11月份。
此外，全球最大的產(chǎn)棉國印度，近期也飽受天氣影響。由于季風(fēng)雨遲來，降雨量減少，印度近1/3的地區(qū)可能遭受旱災(zāi)。近些年，全球?qū)τ谟《让薜南M(fèi)量大幅增加，這也是為何印度棉出口政策總是多變的原因。惡劣天氣將極大地影響印度棉產(chǎn)量，對國際市場的棉花供應(yīng)也將大大縮減。盡管現(xiàn)階段全球消費(fèi)疲軟，但全球剛性需求仍存。因此，印度棉減產(chǎn)將使得全球供給偏緊。
拋儲(chǔ)傳聞?dòng)绊懹邢?/strong>
近期，現(xiàn)貨市場并未受到拋儲(chǔ)的影響，現(xiàn)貨價(jià)格維持穩(wěn)步上漲的趨勢。筆者認(rèn)為，拋儲(chǔ)傳聞并非空穴來風(fēng)，但應(yīng)理性對待。目前2011年度收儲(chǔ)的313萬噸棉花仍存放在國儲(chǔ)庫，是否有輪庫需求，有待市場驗(yàn)證。從國家的政策基調(diào)來看，今年棉花仍然是以20400元/噸定價(jià)無限量收儲(chǔ)，國儲(chǔ)庫是否具備足夠的庫容，市場并沒有明確的答案。因此，市場對于拋儲(chǔ)的傳聞也將隨著新年度收儲(chǔ)開閘之日的臨近越發(fā)明晰。然而，在消息未確認(rèn)之前，此題材對于市場的影響不會(huì)持續(xù)太長時(shí)間，最終還看實(shí)際供求是否支撐棉價(jià)。
商業(yè)庫存減少支撐棉價(jià)
通過對棉花加工企業(yè)、倉儲(chǔ)物流企業(yè)和流通貿(mào)易商進(jìn)行分省抽樣調(diào)查統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月底，全國棉花商業(yè)庫存 173 萬噸（包括外棉和進(jìn)入流通環(huán)節(jié)棉花、不包括國儲(chǔ)棉）。那么除去外棉，內(nèi)地可供使用的地產(chǎn)棉并不多。
棉花商業(yè)庫存
從中國棉花信息網(wǎng)調(diào)查情況來看，自6月份開始，由于進(jìn)口配額數(shù)量有限，部分用棉企業(yè)開始考慮抄底地產(chǎn)棉，采購意愿略有增加。截至7月底，新疆棉日發(fā)運(yùn)量增加至320—330車，發(fā)運(yùn)速度加快。7月底，因拋儲(chǔ)傳聞造成的快速下跌，立刻被市場消化，盤面出現(xiàn)快速觸底反彈?？梢姡趦r(jià)格快速下跌的過程中，企業(yè)的購買意愿仍然較為強(qiáng)烈。隨著八九月份需求的逐漸好轉(zhuǎn)，加上商業(yè)庫存的不斷減少，地產(chǎn)棉緊俏的局面有可能再次出現(xiàn)，這在一定程度上將緩解需求低迷的狀況，從而中長期支撐棉價(jià)。
綜上所述，在美國經(jīng)濟(jì)緩慢回升的背景下，干熱天氣仍在持續(xù)，國內(nèi)商業(yè)庫存不斷減少顯示出傳統(tǒng)旺季效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。因此，中長期來看，棉花將緩慢上漲。目前棉花處于筑底行情之中，等待市場指引。
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