8月份以來，玻璃基本面呈現(xiàn)不斷好轉(zhuǎn)的跡象，現(xiàn)貨價格在下游需求的持續(xù)回暖提振下接連走高。然而，期貨市場主力空頭卻無視基本面回暖，依然大舉殺多，導(dǎo)致近期玻璃期價走勢出現(xiàn)明顯背離，8月底開始的一波下挫行情將主力1401合約“打回原形”，上周跌破1350點前低支撐位，市場悲觀情緒蔓延。

需求市場表現(xiàn)良好

作為玻璃下游兩大消費市場，房地產(chǎn)和汽車市場今年以來保持了較強的復(fù)蘇勢頭。首先，房地產(chǎn)市場在經(jīng)歷了上半年“國五條”政策后正逐漸走出調(diào)控陰影。前8個月房地產(chǎn)投資完成額累計增速維持在19.3%，環(huán)比上月小幅下降1.2個百分點，全年仍有望實現(xiàn)18%~20%的增速。新開工方面，由于去年全年新開工面積為負增長，導(dǎo)致了今年新屋供給偏緊的格局，從而刺激開發(fā)商的新開工熱情，年初累計增速一度達到14.7%。“國五條”后市場熱情略受打擊，但前8個月全國新開工面積累計增速仍達4%，較去年全年-7.3%的增速表現(xiàn)大為改善。其次，汽車市場今年來也保持了良好的回升之勢。從產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，前8個月國內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別達到1401萬輛和1394萬輛，同比分別增長12.36%和11.81%，由于下半年車市將經(jīng)歷“金九銀十”傳統(tǒng)旺季，因此市場普遍認為今年汽車產(chǎn)銷量均有望突破2000萬輛，同比增長超10%。下游需求市場穩(wěn)健的復(fù)蘇姿態(tài)為玻璃市場不斷釋放需求，也是支撐玻璃價格上行的基礎(chǔ)。

現(xiàn)貨市場旺季特征明顯

8月份以來，隨著南方地區(qū)雨季步入尾聲，玻璃下游房地產(chǎn)開工逐漸恢復(fù)，對玻璃的需求亦呈現(xiàn)緩慢回升。在生產(chǎn)企業(yè)的多次提價推動下，玻璃現(xiàn)貨市場亦展開了一波旺季上漲行情，現(xiàn)貨價格屢創(chuàng)新高。8月份，全國重點城市浮法玻璃均價突破1500元/噸大關(guān)，環(huán)比上漲2.6%，而9月份以來玻璃價格已上漲1.8%，繼續(xù)保持上升勢頭。同時，玻璃庫存則繼續(xù)保持平穩(wěn)回落的趨勢。據(jù)玻璃信息網(wǎng)統(tǒng)計，目前全國浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存為2716萬重箱，較8月份下降9萬重箱，已連續(xù)5個月回落。市場需求不斷回升的同時價格保持平穩(wěn)上漲，玻璃現(xiàn)貨市場“量價齊升”的表現(xiàn)足以確立“金九銀十”旺季開局良好。

悲觀情緒主導(dǎo)玻璃期價

盡管玻璃基本面表現(xiàn)出旺季上行的大好格局，但近期玻璃期貨市場并未如愿上漲，反而一落千丈。究其原因，筆者認為目前市場主導(dǎo)因素乃是玻璃行業(yè)產(chǎn)能過剩背景下市場情緒的偏于悲觀。在成本下降和玻璃價格回升的推動下，今年玻璃制造業(yè)扭虧為盈，企業(yè)資金面得到明顯改善，這也刺激了部分企業(yè)加速向市場投放產(chǎn)能。截至目前，今年已成功點火的浮法玻璃生產(chǎn)線數(shù)量已達到22條，新增產(chǎn)能逾1億重箱，超過去年全年增量，總產(chǎn)能達到近10.5億重箱。產(chǎn)能的過度擴張顯著推升了玻璃產(chǎn)量，前8個月我國玻璃累計產(chǎn)量為5.1億重箱，累計增幅達11%。由于玻璃的需求受季節(jié)性影響較明顯，供給的大幅增長令市場對后市玻璃淡季走勢產(chǎn)生了一定的擔(dān)憂情緒。受此擔(dān)憂情緒影響，近期主力空頭思路較為明晰且堅決。從玻璃主力合約的前20名席位持倉來看，7月份以來空頭始終占據(jù)優(yōu)勢地位，并呈現(xiàn)出不斷擴大的趨勢，最終導(dǎo)致了期現(xiàn)貨市場的背離走勢。

綜上，短期來看主力資金的悲觀情緒仍將占據(jù)市場主導(dǎo)，但隨著現(xiàn)貨市場的不斷走高，期現(xiàn)價差將逐漸擴大，同時伴隨著空頭獲利了結(jié)風(fēng)險的加大，后市期價下跌空間有限，或?qū)⒂瓉硪徊ㄐ迯?fù)行情。應(yīng)對上，建議多單在1350點附近適當(dāng)逢低布局，等待后市回升，止損參考1320點一線。