在國(guó)際衍生品市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)熱潮中，中國(guó)終于擁有了自己的鐵礦石期貨品種。“中國(guó)版”鐵礦石期貨將于18日登陸大連商品交易所，這無(wú)疑將增強(qiáng)國(guó)際衍生品市場(chǎng)中的“中國(guó)聲音”，為提升中國(guó)企業(yè)的定價(jià)話語(yǔ)權(quán)邁出關(guān)鍵一步。

國(guó)際開(kāi)發(fā)熱潮倒逼中國(guó)版鐵礦石期貨問(wèn)世

2009年之后，鐵礦石長(zhǎng)期協(xié)議定價(jià)機(jī)制破裂，三大礦山將原有的年度基準(zhǔn)定價(jià)機(jī)制改變?yōu)榧径榷▋r(jià)，甚至是更為短期的指數(shù)、現(xiàn)貨定價(jià)，這催生了產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)需求，鐵礦石定價(jià)金融化趨勢(shì)越加明顯。

新加坡交易所、美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所、印度商品交易所等機(jī)構(gòu)先后即推出鐵礦石掉期期貨、期貨期權(quán)和鐵礦石期貨等衍生品種。2012年以來(lái)僅新加坡交易所推出的以中國(guó)天津港口62%品位的鐵礦石價(jià)格為參照指數(shù)的掉期交易已現(xiàn)活躍態(tài)勢(shì)，2012年交易量為1.089億公噸。數(shù)據(jù)顯示，新交所鐵礦石衍生品交易量約70%成交來(lái)自亞洲客戶(hù)，30%為歐洲客戶(hù)，亞洲客戶(hù)中，來(lái)自中國(guó)客戶(hù)的成交量占比約為1/3。

然而，作為全球最大的鐵礦石消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口國(guó)，中國(guó)市場(chǎng)在鐵礦石定價(jià)金融化的過(guò)程中卻一直處于被動(dòng)接受的地位。2010年，鐵礦石的年化價(jià)格波動(dòng)率為18.6%，2012年達(dá)到24.3%。

“這倒逼國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)盡快上市鐵礦石期貨品種，以便為國(guó)內(nèi)廣大的鋼廠和現(xiàn)貨貿(mào)易商提供避險(xiǎn)服務(wù)，并爭(zhēng)取未來(lái)定價(jià)的主動(dòng)。”永安期貨研究院負(fù)責(zé)人張逸臣說(shuō)。

增加中國(guó)企業(yè)定價(jià)籌碼

鋼鐵業(yè)是我國(guó)支柱性產(chǎn)業(yè)，而鐵礦石成本占全行業(yè)生產(chǎn)成本的80%左右。“近年來(lái)，中國(guó)企業(yè)在鐵礦石價(jià)格方面都是被牽著鼻子走，好比大象踏著螞蟻的腳步在跳舞。”上海鋼之家信息科技有限公司總經(jīng)理吳文章說(shuō)。

在鐵礦石定價(jià)金融化的進(jìn)程中，中國(guó)鐵礦石期貨在為鋼廠提供新的避險(xiǎn)工具的同時(shí)，也為中國(guó)企業(yè)在爭(zhēng)奪鐵礦石定價(jià)權(quán)方面提供了契機(jī)。

江蘇中天鋼鐵國(guó)際貿(mào)易有限公司總經(jīng)理陸陽(yáng)說(shuō)，目前中國(guó)企業(yè)在國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)上沒(méi)有太大的話語(yǔ)權(quán)，博弈過(guò)程中仍是國(guó)際礦山占上風(fēng)。大商所的鐵礦石期貨可能會(huì)增加國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)的話語(yǔ)權(quán)，而相對(duì)目前行業(yè)內(nèi)參與較多的新加坡交易所的掉期交易，大商所鐵礦石期貨未來(lái)規(guī)模應(yīng)該會(huì)更大，成熟度也會(huì)更高。

“在國(guó)際鐵礦石衍生品市場(chǎng)啟動(dòng)初期，依托強(qiáng)大的現(xiàn)貨市場(chǎng)支撐，中國(guó)推出自己的鐵礦石期貨或能占得先機(jī)。”北京工商大學(xué)教授胡俞越說(shuō)。

他認(rèn)為，國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨的上市將在國(guó)際鐵礦石衍生品市場(chǎng)進(jìn)一步強(qiáng)化中國(guó)因素，國(guó)內(nèi)企業(yè)也可以以一種更低的交易成本、更直接便捷地參與到市場(chǎng)中來(lái)，使其交易意愿在主場(chǎng)得到最大限度的反映，從而利于逐步提升中國(guó)鋼廠、貿(mào)易商等行業(yè)企業(yè)的議價(jià)話語(yǔ)權(quán)。

中國(guó)獲鐵礦石定價(jià)話語(yǔ)權(quán)尚需努力

在大商所組織的調(diào)研中，記者了解到，很多鋼廠和貿(mào)易商都在積極籌備參與鐵礦石期貨，希望籍此避險(xiǎn)并在定價(jià)方面發(fā)出自己的聲音。

多家此前在新加坡交易所從事鐵礦石掉期交易的企業(yè)都看好大商所的鐵礦石期貨品種，并表示將積極參與。上海美匡礦業(yè)有限公司總經(jīng)理丁文英說(shuō)，之前公司在新加坡交易所的掉期更多是避免虧損幅度的加大，預(yù)計(jì)大商所的鐵礦石期貨應(yīng)該有很好的流動(dòng)性，虛擬的交易將占到更多比例。

然而，企業(yè)有自己的顧慮。“礦山被三大巨頭壟斷，國(guó)內(nèi)需求分散，這個(gè)狀況短期之內(nèi)不會(huì)改變，而鐵礦石期貨的參與者仍將是金融機(jī)構(gòu)為主，這些問(wèn)題決定了中國(guó)企業(yè)不可能僅僅憑借鐵礦石期貨就獲得定價(jià)話語(yǔ)權(quán)。”一位鋼企的負(fù)責(zé)人說(shuō)。

胡俞越也提醒說(shuō)，盡管?chē)?guó)際市場(chǎng)上大宗商品基本上都是以衍生品市場(chǎng)價(jià)格為定價(jià)依據(jù)，但并不是說(shuō)推出期貨等衍生品就能取得定價(jià)權(quán)。

大商所工業(yè)品部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，衍生品市場(chǎng)的發(fā)展只是為定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)取提供了平臺(tái)和籌碼，定價(jià)話語(yǔ)權(quán)的大小還與金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展程度、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)程度、企業(yè)實(shí)力和定價(jià)經(jīng)營(yíng)模式等有關(guān)。

“希望更多的企業(yè)能夠參與到這個(gè)期貨品種中來(lái)，只要參與的企業(yè)多了，就會(huì)影響到現(xiàn)貨價(jià)格。”陸陽(yáng)說(shuō)。

毋庸置疑，國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨的上市使中國(guó)企業(yè)抱團(tuán)發(fā)聲成為可能。正如南京鋼鐵股份有限公司董事會(huì)秘書(shū)徐林的總結(jié)，鐵礦石期貨上市的意義在于讓中國(guó)企業(yè)在談判桌上，由“無(wú)聲變有聲，小聲變大聲”。