股指越救越低，直面這樣的現(xiàn)實(shí)，救市政策需要換個(gè)思路，改弦易轍，決不能再用廣大投資者的重大財(cái)產(chǎn)性損失來(lái)為所謂“以治代救”支付試驗(yàn)成本。 　　所謂“制度性救市”的提法是偷天換日，玩弄偷換概念的把戲，不由分說(shuō)地以所謂的“治市”改變了救市的方向。這是導(dǎo)致當(dāng)前股指越救越低的最主要原因?！爸问小闭摬粌H無(wú)視當(dāng)前股市正面臨的崩盤(pán)危機(jī)，而且還把極不正常的暴跌歸咎于前期牛市中的股價(jià)泡沫，這意味著所謂的“治市”，本質(zhì)上也不過(guò)是強(qiáng)行擠壓市場(chǎng)泡沫的政策性繼續(xù)，是推翻重來(lái)論的翻版。在整體市盈率已經(jīng)跌到１４倍以下，市場(chǎng)走勢(shì)已經(jīng)嚴(yán)重背離整體經(jīng)濟(jì)基本面，且市場(chǎng)的過(guò)度低迷已經(jīng)嚴(yán)重?fù)p害市場(chǎng)基本功能、挫傷投資者信心、影響“三個(gè)穩(wěn)定”的情況下，刻意堅(jiān)持“以治代救”嚴(yán)重缺乏大局感，不能不說(shuō)是一種方向性的錯(cuò)誤。 　　救市，就其字面意思來(lái)說(shuō)，是一種動(dòng)賓結(jié)構(gòu)，“救”是行動(dòng)的全部，“市”即所救的目標(biāo)對(duì)象。在邏輯順序上，基礎(chǔ)性制度性建設(shè)或稱“治市”雖然是救市效果發(fā)生之后的題中應(yīng)有之義，但就像救火、救命一樣，如果把事后的補(bǔ)救性治理甚至康復(fù)性調(diào)理排到搶救性的緊急行動(dòng)之前來(lái)進(jìn)行，則不僅與事無(wú)補(bǔ)，而且誤事、害事、壞事，這是毫無(wú)疑問(wèn)的。 　　雖然從經(jīng)濟(jì)和金融結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，美國(guó)金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的整體影響還不算太大，但就股市而言，Ａ股市場(chǎng)的損失或已遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超過(guò)華爾街。上證綜指從去年１０月１６日的６１２４點(diǎn)一瀉千里，最大跌幅已達(dá)七八成之多；隨著近２４萬(wàn)億元市值灰飛煙滅，投資者損失的并不只是賬面上的虛擬價(jià)值，同時(shí)也是真金白銀形態(tài)的金融財(cái)產(chǎn)性收入，其中傷害最大的就是廣大中小投資者，尤其是近年來(lái)剛剛浮出水面的中產(chǎn)階層。這個(gè)重大損失不僅將在很大程度上抑制市場(chǎng)消費(fèi)需求的增長(zhǎng)，更嚴(yán)重的是，事實(shí)上已經(jīng)并正在進(jìn)一步導(dǎo)致資本市場(chǎng)本身基本功能的逐步喪失。如果任其惡性循環(huán)下去，將不能不對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生極為不利的負(fù)面影響，顯然將成為極其嚴(yán)重的危機(jī)。 　　而“以治代救”的具體表現(xiàn)“制度性救市”，無(wú)非是增持、回購(gòu)、分紅、融資融券、可交換債等一些措施，不僅具有較為明顯的市場(chǎng)化色彩，而且也在一定程度上充實(shí)或彌補(bǔ)了市場(chǎng)基礎(chǔ)性建設(shè)的缺失。不過(guò)，這些措施給市場(chǎng)帶來(lái)的某些短暫的交易性機(jī)會(huì)，事實(shí)上不過(guò)是為包括大小非和某些投機(jī)性資金等強(qiáng)勢(shì)群體所提供的，而大多數(shù)普通投資者不僅沒(méi)有享受到所謂的利好效應(yīng)，反而在形形色色的誤導(dǎo)之下套得比原來(lái)更深、損失更大。這就讓人反思，這究竟是救市還是利益輸送？ 　　“４·２４”乃至“９·１８”以來(lái)的實(shí)踐一再證明，以提供短暫的交易性機(jī)會(huì)為切入點(diǎn)的“制度性救市”即使兼具行政和市場(chǎng)化兩大強(qiáng)勢(shì)手段，也救不了市，更治不了市。這并不是因?yàn)樗幮圆涣迹膊皇轻t(yī)術(shù)不高明，而是藥不對(duì)癥所致?；乇艽笮》菃?wèn)題的根本解決，就無(wú)法喚回市場(chǎng)的信心。 　　“以治代救”南轅北轍，維護(hù)的不是有利于投資者的穩(wěn)定，而是有利于大小非的穩(wěn)定。要使投資者的期待不至于變?yōu)槭?，沒(méi)有別的辦法，唯一的出路就是政策的改弦易轍。管理層應(yīng)當(dāng)投入救市，堅(jiān)定不移地推出平準(zhǔn)基金。早推早主動(dòng)，晚推晚主動(dòng)。