半導體企業(yè)是科創(chuàng)板的核心力量，在科創(chuàng)板開市近三年的時間里，科創(chuàng)板上市的半導體企業(yè)得到了飛速發(fā)展，科創(chuàng)板的初心得到了非常好的體現(xiàn)，即面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟主戰(zhàn)場、面向國家重大需求。

　　科創(chuàng)板已經(jīng)上市的49家半導體企業(yè)當中，大部分廠商在去年都取得了不錯的成績，凈利潤實現(xiàn)了大幅增長，其中更有不少半導體公司的市值都超過了百億，是科創(chuàng)板當中一股不可忽視的力量。在今年7月22日之后，在科創(chuàng)板中占據(jù)著重要地位的半導體公司將陸續(xù)進入到了三年解禁時期。在這個時期當中，發(fā)行人控股股東和實際控制人如何對待手中的股份，成為了國內半導體產業(yè)的潛在變化因素。

　　按照科創(chuàng)板的解禁規(guī)則來看，科創(chuàng)板在2020年7月22日后便迎來了第一波解禁浪潮。當時這些機構的減持對國內半導體產業(yè)的發(fā)展影響不大：

　　一是國內半導體企業(yè)正值高速發(fā)展階段，他們在資本市場上的表現(xiàn)依舊強勁，這也使得一些投資公司并沒有選擇在第一時間敲響“退堂鼓”，撤出的資金一般是期滿而退出的資金。

　　二是，相關機構退出的資金大多數(shù)又回流到了國內半導體產業(yè)當中，去扶持新的本土半導體公司的成長。所以，總體來看，上一波解禁潮到來之后，國內半導體產業(yè)的發(fā)展并沒有受到太大的沖擊。

　　與上一輪科創(chuàng)板解禁潮不同的是，在科創(chuàng)板成立三年后，在科創(chuàng)板上市公司的實際控股人迎來了解禁時刻。這些手握企業(yè)股權的核心高管們如何處理這筆可“變現(xiàn)”的股權，以及隨之而來的人員流動，可能會對國內半導體產業(yè)的發(fā)展造成明顯的沖擊。

　　企業(yè)核心高管當中則有不少人是技術出身，加之他們在企業(yè)當中積累了大量的企業(yè)管理經(jīng)驗，在國內集成電路產業(yè)發(fā)展的熱潮下，高管們是否會拿著解禁資金進行創(chuàng)業(yè)，是一件值得關注的事情。如果大部分高管打算創(chuàng)業(yè)，國內半導體產業(yè)將會再次迎來一波創(chuàng)業(yè)高潮。

　　高管選擇創(chuàng)業(yè)則意味著原供職企業(yè)將會出現(xiàn)人才流失，在這里需要注意兩個問題，一是核心高管離職后，企業(yè)原來的戰(zhàn)略方向、技術研發(fā)進程是否會受到影響，如果受到影響，企業(yè)應該如何應對。二是核心高管的離職是否會牽動更多人才的流動，尤其是選擇創(chuàng)業(yè)的高管們，是否會邀請原有的員工一起創(chuàng)業(yè)。

　　如果出現(xiàn)了大規(guī)模的人才流失，則會對剛有起色的半導體企業(yè)產生較大的影響，尤其是那些在短期內還未實現(xiàn)較大規(guī)模的盈利，但成長潛力很大的企業(yè)，大量的人才流失對于這類企業(yè)來說，沖擊恐怕會更大。核心高管和相關人員的流失，對于原企業(yè)來說固然是一種潛在的挑戰(zhàn)。

　　但另一方面，這種潛在的挑戰(zhàn)也會成為推動國內半導體企業(yè)完善其股權分配制度的動力。國際半導體巨頭大多也是股份制公司，在國內半導體公司不斷完善其股權分配制度的同時，也意味著國內半導體公司正在向國際公司接軌，為他們未來能夠進入更大的市場打下堅實的基石，迎接國際市場的人才競爭挑戰(zhàn)。

　　另外需要關注的是，若出現(xiàn)新的半導體創(chuàng)業(yè)潮流，這一輪創(chuàng)業(yè)公司選擇的方向是需要產業(yè)持續(xù)關注的。需要產業(yè)觀察的是，人才流失后是否會出現(xiàn)連鎖反應——新的創(chuàng)業(yè)公司選擇的賽道是否與原公司重合，如果出現(xiàn)了重合，還要警惕專利問題的發(fā)生。

　　在芯謀此前發(fā)布的《頻繁跳槽引發(fā)的知識產權思考》一文中就曾指出，如某家公司人才大幅流出，一生二、二生四，裂變出幾十個小公司，老東家的IP遍地開花。這將嚴重影響中國半導體產業(yè)的發(fā)展，最終看似繁榮一片，實則多是低水平的內卷、價格戰(zhàn)的重復競爭。

　　利用知識產權漏洞而出現(xiàn)的新公司，可能會在兩三個月能出產品，企業(yè)剛成立就拿到訂單，有些資本也會在這樣的速度下被吸引，于是，這又會造成資本投資分散的局面。

　　但從好的一方面看，在前有國際半導體廠商堵截，后有新的創(chuàng)業(yè)公司做追兵的情況下，老牌半導體公司要想獲得更大的市場空間，就要向更高端領域發(fā)展，或者橫向向更多的領域進行拓展。也就是說，這樣的情況，生存的壓力將會加快國內半導體企業(yè)的創(chuàng)新速度。

　　當然，隨著行業(yè)持續(xù)幾年的高度景氣，產業(yè)調整周期逐漸逼近。加之創(chuàng)新企業(yè)持續(xù)涌現(xiàn)，各個賽道日漸擁擠，市場競爭加大，人才成本抬高。如果沒有很好的技術團隊和新產品，僅僅靠老東家紅利，創(chuàng)業(yè)失敗的風險是非?，F(xiàn)實的。隨著各個細分領域的龍頭逐步實現(xiàn)了上市，后來者的估值必然回落，甚至上市難度也會加大。而且目前股市正在大幅調整，很多企業(yè)的股價經(jīng)歷著估值向價值靠攏的陣痛期。這幾項因素綜合起來，未來整個市場可能會漸趨冷靜。

　　還有一種情況是，登錄科創(chuàng)板的半導體企業(yè)在實現(xiàn)了回報以后，由半導體企業(yè)牽頭或參與的產業(yè)基金數(shù)量或將增加。如果他們將盈利中的一部分，投向與之相關的其他半導體產業(yè)環(huán)節(jié)，也可以進一步鞏固他們在半導體行業(yè)中的地位，進而促進國內半導體產業(yè)鏈的整體發(fā)展。

　　上述可能出現(xiàn)的情況是，解禁資金會換一種身份重新回到半導體產業(yè)，這種情況，對于國內半導體產業(yè)的整體發(fā)展來說，有利也有弊。但如果資金流向其他產業(yè)，尤其在國內半導體產業(yè)發(fā)展備受關注的這幾年，半導體行業(yè)是否會成為一個跳板，淪為一個賺“快錢”的行業(yè)。

　　而半導體產業(yè)本身又是一個要長時間進行大規(guī)模投入的行業(yè)，這與進入到這個行業(yè)并企圖快速實現(xiàn)“財富自由”的夢想明顯是背道而馳的。如果半導體行業(yè)中出現(xiàn)大量的“渾水摸魚”現(xiàn)象，那么，當這個“一夜暴富”的美夢被戳破之時，將會出現(xiàn)一地泡沫，進而影響國內半導體產業(yè)正常的發(fā)展路線。