2010年二季度交通運輸行業(yè)分析展望

時間：2010-04-22

來源：網(wǎng)絡轉載

導語：2010年1季度交通運輸行業(yè)呈現(xiàn)樂觀態(tài)度，金融危機后隨著經(jīng)濟好轉而持續(xù)復蘇。因此，復蘇自然成為交運行業(yè)2010年的投資主題，本文對2季度交通運輸行業(yè)市場進行了深入分析。

      交運行業(yè)傳統(tǒng)意義上被認為是周期性行業(yè)，金融危機后隨著經(jīng)濟好轉而持續(xù)復蘇。因此，復蘇自然成為交運行業(yè)2010年的投資主題。但是，考慮到經(jīng)濟復蘇進程的復雜性，尋找確定性的行業(yè)復蘇至關重要，我們認為航空、公路、物流三個子行業(yè)具備確定性的復蘇前景。
     隨著居民收入水平的持續(xù)改善，以及中國汽車時代的來臨，國內(nèi)航空客運和高速公路的非周期性特征初步顯現(xiàn)，如果消費能夠實質性啟動，我們相信其“類消費”的行業(yè)信號將越來越明顯。物流作為現(xiàn)代服務業(yè)的支柱產(chǎn)業(yè)，在目前國內(nèi)第三方物流剛剛起步的現(xiàn)狀下，諸如推動制造業(yè)和物流業(yè)聯(lián)動發(fā)展的政策要比經(jīng)濟的周期性波動對行業(yè)的影響更大，在政策密集推出的預期下，我們認為物流的發(fā)展前景同樣較為確定。
     我們對1季度運價和運量齊升的航運業(yè)的復蘇前景持謹慎態(tài)度。2010年海運運價的表現(xiàn)可能類似于2005年的膠著情形，此次金融危機前航運業(yè)在樂觀情緒的鼓舞下制造了大量新船訂單，這些訂單會在今明兩年集中交付。以集裝箱為例，目前全球閑置運力比例超過10%，但集裝箱船東始終未能遏止全球船隊運力猛增，大批新船仍將陸續(xù)交付，這使得前期集裝箱運價的反彈實際上極為脆弱，3月下旬隨著集裝箱運力的試探性釋放引發(fā)運價迅速下跌就是最好的證明。因此，在大量干散貨、海運集裝箱運力訂單仍需時間消化的背景下，我們對海運股的前景持謹慎態(tài)度，特別是在出口增速將回落的預期下以及中國與三大礦山鐵礦石談判激勵博弈的2季度。

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