2010年二季度交通運輸行業(yè)分析展望

時間：2010-04-22

來源：網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)載

導(dǎo)語：2010年1季度交通運輸行業(yè)呈現(xiàn)樂觀態(tài)度，金融危機后隨著經(jīng)濟好轉(zhuǎn)而持續(xù)復(fù)蘇。因此，復(fù)蘇自然成為交運行業(yè)2010年的投資主題，本文對2季度交通運輸行業(yè)市場進行了深入分析。

      交運行業(yè)傳統(tǒng)意義上被認為是周期性行業(yè)，金融危機后隨著經(jīng)濟好轉(zhuǎn)而持續(xù)復(fù)蘇。因此，復(fù)蘇自然成為交運行業(yè)2010年的投資主題。但是，考慮到經(jīng)濟復(fù)蘇進程的復(fù)雜性，尋找確定性的行業(yè)復(fù)蘇至關(guān)重要，我們認為航空、公路、物流三個子行業(yè)具備確定性的復(fù)蘇前景。
     隨著居民收入水平的持續(xù)改善，以及中國汽車時代的來臨，國內(nèi)航空客運和高速公路的非周期性特征初步顯現(xiàn)，如果消費能夠?qū)嵸|(zhì)性啟動，我們相信其“類消費”的行業(yè)信號將越來越明顯。物流作為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的支柱產(chǎn)業(yè)，在目前國內(nèi)第三方物流剛剛起步的現(xiàn)狀下，諸如推動制造業(yè)和物流業(yè)聯(lián)動發(fā)展的政策要比經(jīng)濟的周期性波動對行業(yè)的影響更大，在政策密集推出的預(yù)期下，我們認為物流的發(fā)展前景同樣較為確定。
     我們對1季度運價和運量齊升的航運業(yè)的復(fù)蘇前景持謹慎態(tài)度。2010年海運運價的表現(xiàn)可能類似于2005年的膠著情形，此次金融危機前航運業(yè)在樂觀情緒的鼓舞下制造了大量新船訂單，這些訂單會在今明兩年集中交付。以集裝箱為例，目前全球閑置運力比例超過10%，但集裝箱船東始終未能遏止全球船隊運力猛增，大批新船仍將陸續(xù)交付，這使得前期集裝箱運價的反彈實際上極為脆弱，3月下旬隨著集裝箱運力的試探性釋放引發(fā)運價迅速下跌就是最好的證明。因此，在大量干散貨、海運集裝箱運力訂單仍需時間消化的背景下，我們對海運股的前景持謹慎態(tài)度，特別是在出口增速將回落的預(yù)期下以及中國與三大礦山鐵礦石談判激勵博弈的2季度。

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