春節(jié)前水泥價格雖然仍在高位，但已經(jīng)開始向下調(diào)整。春季前華東、華中水泥價格同比漲幅仍然高達100 元/噸以上，但與前期高位相比已經(jīng)有所下跌，即使這樣華東和華中地區(qū)上半年水泥行業(yè)盈利水平仍高于去年同期。我們對水泥行業(yè)整體的擔(dān)心來自于宏觀調(diào)控效應(yīng)在下半年的逐漸顯現(xiàn)將導(dǎo)致建材行業(yè)整體的盈利能力在下半年明顯下滑，因此在目前的市盈率水平，建議投資者保持警惕。
1月水泥銷量預(yù)計同比出現(xiàn)下降。一是1 月中南、西南的暴風(fēng)雪天氣影響了工程施工和水泥運輸，需求量有所下滑；二是今年春節(jié)在2 月2 日，較去年春節(jié)提早10 天，工程停工時間較去年早，也導(dǎo)致1 月水泥需求下降。
元宵后拉開了水泥春節(jié)后降價的序幕。元宵節(jié)后華東部分地區(qū)跌價40元/噸，長沙地區(qū)跌價70-80 元/噸，成都地區(qū)利萬布森也降價50-60 元/噸。主要原因有：一是春節(jié)前價格高于正常年份100 元以上；二是春節(jié)后停產(chǎn)檢修的生產(chǎn)線陸續(xù)復(fù)產(chǎn)對供求造成壓力；三是天氣較為寒冷對需求的恢復(fù)造成了一定的影響。我們預(yù)計隨著2 月底3 月份停產(chǎn)生產(chǎn)線的陸續(xù)開工，3 月份水泥價格仍有20-30 元的下跌空間。
投資標(biāo)的上看好新疆和華中的水泥企業(yè)以及節(jié)能玻璃龍頭和汽車玻璃龍頭。十二五是新疆跨越式發(fā)展開局之年，我們長期看好受益于新疆大開發(fā)的天山股份（000877）；也看好供求關(guān)系發(fā)生大幅改善的湖北地區(qū)水泥龍頭華新水泥（600801），節(jié)能玻璃龍頭南玻A（000012）和汽車玻璃龍頭福耀玻璃（600660）。
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