按照調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變增長方式的發(fā)展思路，伴隨著固定資產(chǎn)投資的推動(dòng)和出口的持續(xù)性增長，在中國工程機(jī)械行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃正式發(fā)布的政策刺激下，工程機(jī)械行業(yè)將會再次出現(xiàn)較好的投資機(jī)會。
      個(gè)股投資上，建議關(guān)注混凝土機(jī)械龍頭三一重工（600031），起重機(jī)龍頭徐工機(jī)械（000425）和中聯(lián)重科（000157），推土機(jī)及裝載機(jī)重點(diǎn)公司柳工（000528）和廈工股份（600815），以及港口機(jī)械領(lǐng)域的振華重工（600320）和山推股份（000680）等。
      政策出臺刺激行業(yè)發(fā)展
      中國工程機(jī)械行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃正式發(fā)布。規(guī)劃從行業(yè)現(xiàn)狀及“十一五”期間的發(fā)展概況、行業(yè)發(fā)展存在的主要問題及制約因素、“十二五”期間市場需求預(yù)測、“十二五”發(fā)展規(guī)劃目標(biāo)、發(fā)展重點(diǎn)及主要任務(wù)、政策性建議和實(shí)施意見等七個(gè)方面對行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和前景進(jìn)行了闡述和規(guī)劃。
      按照調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變增長方式的發(fā)展思路，預(yù)計(jì)2015年我國工程機(jī)械行業(yè)的銷售規(guī)模將達(dá)到9000億元，年平均增長率大約為17%，出口260億美元左右。2015年全行業(yè)銷售收入和出口額均比2010年翻一番以上。
      固定資產(chǎn)投資提供保障
      盡管工程機(jī)械行業(yè)一季度業(yè)績高增長、二季度業(yè)績下降，但是全年上看，工程機(jī)械2011年銷量仍有望保持15%的平均增長水平，行業(yè)龍頭公司更是有望實(shí)現(xiàn)40%以上的高增長。三季度保障性住房、公路建設(shè)、機(jī)場及水利建設(shè)加速等政策推動(dòng)下，都將會使我國基礎(chǔ)建設(shè)繼續(xù)保持一定的投資強(qiáng)度，從而直接拉動(dòng)挖掘機(jī)、裝載機(jī)、推土機(jī)、起重機(jī)等工程機(jī)械產(chǎn)品的剛性需求。
      水利建設(shè)對工程機(jī)械的拉動(dòng)。7月份中央水利工作會議提出，力爭通過5年到10年努力，從根本上扭轉(zhuǎn)水利建設(shè)明顯滯后局面。此次會議顯示國家正在從戰(zhàn)略層面推進(jìn)水利建設(shè)改革，三季度各項(xiàng)具體政策有望逐步落實(shí)。從總量上計(jì)算，未來十年水利建設(shè)投資年均4000億，按照10%用于購買建筑施工機(jī)械衡量，年均需采購工程機(jī)械400億，占2010年工程機(jī)械銷售總額的10%；從增量上計(jì)算，2010年水利建設(shè)投資占全部基建投資比例近5%，按照年均40%的增速計(jì)算，將拉動(dòng)基建投資增速年均提高2個(gè)百分點(diǎn)；從機(jī)械品種上看，除去專用設(shè)備外，水利建設(shè)對土石方機(jī)械（如挖掘機(jī)、裝載機(jī)、推土機(jī)）及大型起重設(shè)備（履帶式起重機(jī)）需求拉動(dòng)較大。隨著三季度水利項(xiàng)目的開工，相關(guān)工程機(jī)械需求有望逐步受益。
      保障房建設(shè)拉動(dòng)需求。2011年上半年人民幣房地產(chǎn)開發(fā)貸款新增2098億中，保障房幾乎砍下了半壁江山，累計(jì)新增908億元，較年初大增54.8%，也高出同期房地產(chǎn)開發(fā)貸款比年初增速48.3個(gè)百分點(diǎn)。2011年全國保障性住房和棚戶區(qū)改造住房的目標(biāo)達(dá)到1000萬套，增長70%?！笆濉逼陂g國家計(jì)劃新建保障性住房達(dá)3600萬套，保障性住房覆蓋率達(dá)到20%。
      據(jù)2011年保障房建設(shè)任務(wù)分解，整個(gè)保障房建設(shè)對應(yīng)的資金需求預(yù)計(jì)在1.3萬億左右，其中10%—15%的資金用于基礎(chǔ)的工程機(jī)械，從需求來看，混凝土機(jī)械和挖掘類機(jī)械將從中受益。隨著保障房建設(shè)的加速，相關(guān)的工程機(jī)械企業(yè)業(yè)績將會有大幅提升。
      出口促進(jìn)業(yè)績增長。6月份行業(yè)出口持續(xù)上半年以來的高增長，推土機(jī)、壓路機(jī)、裝載機(jī)出口同比分別增長63%，29%，117%，1-6月累計(jì)同比分別增長69%，12%，86%。受海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及工程機(jī)械龍頭海外擴(kuò)張策略的影響，行業(yè)出口的趨勢樂觀，同時(shí)，通過品牌優(yōu)勢、成本優(yōu)勢等作用，工程機(jī)械龍頭企業(yè)在整個(gè)世界市場范圍內(nèi)占據(jù)了一定的地位，出口將進(jìn)一步擴(kuò)大。
      工程機(jī)械行業(yè)投資主線
      25家主要挖掘機(jī)制造商1—6月累計(jì)銷售挖掘機(jī)125430臺，同比增長28%。5月份開始挖掘機(jī)銷量同比出現(xiàn)下滑，雖然本月下滑幅度基本持平，但是考慮到三季度是行業(yè)傳統(tǒng)淡季，加之區(qū)域振興帶動(dòng)挖掘機(jī)銷售區(qū)域的轉(zhuǎn)移，出口增速以及進(jìn)口替代，以三一重工、廈工股份等為代表的國產(chǎn)品牌的市場份額快速上升。
      24家主要裝載機(jī)制造商1—6月累計(jì)銷售裝載機(jī)140915臺，同比增長19%。雖然三季度是行業(yè)傳統(tǒng)淡季，但考慮到下游需求廣泛，中西部需求拉動(dòng)，產(chǎn)品需求多集中于礦山、港口物流等方面，且行業(yè)起步早，目前發(fā)展相對成熟，因而產(chǎn)品需求亦相對平穩(wěn)，預(yù)計(jì)未來2-3個(gè)月，裝載機(jī)的平穩(wěn)表現(xiàn)仍將延續(xù)。內(nèi)需方面，裝載機(jī)的區(qū)域需求相對平穩(wěn)，而受益海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，裝載機(jī)的出口大幅增長；競爭格局方面，裝載機(jī)的巨頭壟斷格局依然存在，重點(diǎn)關(guān)注柳工、廈工股份等上市公司。
      12家主要推土機(jī)制造商1—6月累計(jì)銷售推土機(jī)8817臺，同比增長12%。2011年6月22家主要壓路機(jī)制造商共銷售壓路機(jī)1861臺，1—6月累計(jì)銷售14238臺，同比增長2%。推土機(jī)下游主要集中在公路建設(shè)，經(jīng)歷過高速發(fā)展的“十一五”之后，公路投資將進(jìn)入平穩(wěn)期。推土機(jī)的增長將會由水利投資和出口來拉動(dòng)。雖然內(nèi)需需求逐漸平穩(wěn)，但推土機(jī)的出口增長同樣快速，2011年上半年，行業(yè)出口推土機(jī)已經(jīng)超越2008年同期，創(chuàng)歷史新高。而相比2011年前5月出口20.6%的占比，6月份推土機(jī)出口占比高達(dá)36.1%。推土機(jī)行業(yè)一家獨(dú)大的格局仍在強(qiáng)化，2011年山推股份的市場份額提升2.9個(gè)百分點(diǎn)。
      12家主要汽車起重機(jī)制造商1—6月累計(jì)銷售汽車起重機(jī)23364臺，同比增長15.00%。2011年6月份8家主要履帶起重機(jī)制造商共銷售履帶起重機(jī)171臺，1—6月累計(jì)銷售1040臺，同比增長12.92%。2011年6月份11家主要隨車起重機(jī)制造商共銷售隨車起重機(jī)773臺，同比增長28.19%，環(huán)比下滑4.33%。1—6月累計(jì)銷售4285臺，同比增長33.70%。雖然隨車起重機(jī)同比延續(xù)年初以來的高增長，但其銷量占起重機(jī)行業(yè)整體銷量占比較低。起重機(jī)巨頭徐工機(jī)械的市場份額小幅下滑，中聯(lián)重科在履帶起重機(jī)方面的強(qiáng)勢提升，三一重工在汽車起重機(jī)方面市場份額提升明顯，振華重工在港口起重機(jī)機(jī)械領(lǐng)域內(nèi)的壟斷地位不可動(dòng)搖。
      綜合來看，工程機(jī)械季度增速表現(xiàn)呈波浪型，全年仍將維持15%的平均增長水平；行業(yè)去庫存壓力較小，持續(xù)時(shí)間有限；業(yè)績預(yù)期表現(xiàn)分化，龍頭企業(yè)盈利更為扎實(shí)；在保障房、水利建設(shè)和出口的直接影響下，在交通港口建設(shè)等側(cè)面因素的作用下，通過技術(shù)積累和品牌沉淀等多種優(yōu)勢引導(dǎo)下，預(yù)計(jì)未來五年的目標(biāo)工程機(jī)械龍頭企業(yè)收入所對應(yīng)的年均復(fù)合增長率均在25%至30%之間，高于行業(yè)平均增速8個(gè)百分點(diǎn)以上。重點(diǎn)關(guān)注三一重工、徐工機(jī)械、柳工、廈工股份、中聯(lián)重科、山推股份、振華重工等。