【臺積電釋放負(fù)面市場信號，DRAM/英特爾/特斯拉都有波及？】臺積電預(yù)警手機／加密貨幣市場疲軟，資本支出增長放緩；

這會影響DRAM市場嗎？

英特爾還會繼續(xù)給蘋果供貨桌面CPU嗎？

我們都愛特斯拉（Model3）！

臺積電近日表示，由于手機和加密貨幣芯片銷售減少，降低了未來營收指引，給本就負(fù)面消息不斷的半導(dǎo)體行業(yè)再蒙上一層陰影。同時，他們表示，臺積電未來幾年的資本支出將持平在100億美金到120億美金之間。

今年，臺積電因為兩次一次性支出調(diào)高了資本支出預(yù)測值。昨天，我們在ASML的報告中聽說了臺積電為NA工具預(yù)付了3億美金。由于所需面罩的數(shù)量增加，而EUV掩膜成本也在增加，臺積電還額外在掩膜生產(chǎn)上花費了5億美金。不過，這筆預(yù)付款不會很快落實到任何新工具或產(chǎn)能上，它只是為了確保臺積電可以在第一時間買到高NA工具。

這也同時意味著AMAT、LCRX和TEL等制造工具制造商不會在臺積電上獲得更多增量收入了。事實上，因為10nm、7nm、5nm工藝流程非常相似，它們之間設(shè)備的再利用率非常高，達(dá)到90％以上。

做為頭號半導(dǎo)體制造商，臺積電推進(jìn)EUV的速度并沒有那么快，因為短期內(nèi)EUV并不會節(jié)約成本，而且其性能的提升并不足以覆蓋收益風(fēng)險的潛在增加。不過，當(dāng)真的部署EUV時（我們認(rèn)為臺積電最有可能在5nm工藝上使用EUV），將進(jìn)一步放緩沉積＆蝕刻設(shè)備的支出，因為今天的多重圖案化步驟需要的多余工具在轉(zhuǎn)換到EUV上時會進(jìn)一步減少。

臺積電的預(yù)警對晶圓廠設(shè)備工具制造商而言并不是一個好消息（光刻和掩膜版除外），而且加密芯片和移動設(shè)備銷售的放緩也可能給一度導(dǎo)致晶圓廠設(shè)備工具產(chǎn)能吃緊的DRAM需求帶來一定的負(fù)面影響。

好消息是，臺積電表示，汽車和物聯(lián)網(wǎng)可能比“曇花一現(xiàn)”的貨幣加密技術(shù)帶來更持久的需求。

加密芯片和手機銷售疲軟對DRAM意味著什么？

我們擔(dān)心的是，臺積電談到的加密和移動芯片銷售疲軟可能會對DRAM和NAND造成附帶性的損害。由于NAND需求非常有彈性，也有一定的防御深度，因此我們并不是太擔(dān)心NAND，但DRAM需求相對來說更加有限，而且和具體產(chǎn)品的需求密切相關(guān)。

其實每個人都知道，貨幣加密芯片只是一個短期的熱潮，真正麻煩的是手機市場的疲軟。加密貨幣“泡沫”和1997年的“電子寵物”泡沫非常相似。當(dāng)時，一大批代工廠被電子寵物的時尚所吸引，紛紛擴建產(chǎn)能，結(jié)果導(dǎo)致和芯片行業(yè)基本面脫節(jié)。隨著比特幣等加密貨幣價格的下降，我們預(yù)計幣圈也會重走相似的歷史軌跡，晚期入局的礦工們會發(fā)現(xiàn)他們甚至連PC投資的本錢都收不回來。

資本支出重新回到光刻設(shè)備上

臺積電的評論和我們看到的趨勢表明，由于引入EUV后多重圖案化步驟減少，使得光刻設(shè)備（以及相關(guān)支出，如面罩）在整體晶圓廠設(shè)備支出中的百分比重新增加。半導(dǎo)體行業(yè)開始將更多的資本支出花費到光刻上，但沉積和蝕刻設(shè)備支出并沒有放緩，因為這些制造工藝步驟仍然需要大量投資。

幸運的是，由于存儲器芯片并沒有采用最尖端的光刻工藝，所以在很長一段時間內(nèi)，這種資本支出都不會反映到存儲器上。光刻設(shè)備支出的增加除了利好ASML以外，KLAC和其它幫助監(jiān)測光刻工藝的廠商也會共同受益。

英特爾還能繼續(xù)向蘋果供貨桌面CPU多久？

很明顯，臺積電已經(jīng)“鎖定”了蘋果公司未來的手機和平板電腦業(yè)務(wù)，而且蘋果的桌面電腦和筆記本電腦業(yè)務(wù)也會給臺積電帶來更多利潤。

投資者和業(yè)界對蘋果在臺積電工藝上設(shè)計筆記本電腦和臺式機芯片的能力感到很“驚訝”，這一點倒是讓我們很吃驚，因為，這根本不是什么“新聞”，早在2014年起，我們就寫了幾篇文章，討論蘋果開發(fā)PC芯片的可能性，因為我們非常清楚，蘋果設(shè)計的移動芯片的競爭力正在迅速趕超桌面級CPU。

我們知道，CPU可以用“價格，性能和功耗”三要素完全概括，這三個因素是“摩爾定律”的核心和靈魂，在摩爾定律的推動下，三者同時改善?，F(xiàn)在的局勢已經(jīng)非常清楚，英特爾已經(jīng)在摩爾定律的競賽中失去了（或自愿放棄）對臺積電和三星的領(lǐng)先地位。臺積電的7nm與英特爾的10nm工藝一樣好，但是，臺積電正在制造7nm器件，英特爾的10nm工藝在哪里呢？

蘋果公司的策略很簡單，它只是想以最佳的性能、功耗和價格組合保持在摩爾定律中的領(lǐng)先優(yōu)勢。英特爾曾經(jīng)以相對較高的價格提供過具有最佳功耗和性能的CPU，但是現(xiàn)在，臺積電和三星都能夠提供同樣表現(xiàn)的CPU。

另外，蘋果想要在移動設(shè)備和桌面計算平臺上獲得架構(gòu)兼容性和軟件兼容性。

如果英特爾雙倍下注，并重新回到摩爾定律的競賽中，它可能會繼續(xù)留住蘋果。雖然蘋果公司可能正在將桌面產(chǎn)品從x86架構(gòu)上轉(zhuǎn)移，但是他們?nèi)匀恍枰I(lǐng)先的芯片制程。除了桌面CPU之外，英特爾還可以為蘋果的“A”系列處理器提供代工服務(wù)，蘋果在美國本土就可以得到一家芯片代工廠商的支持，相比之下，蘋果肯定不希望為“亦敵亦友”的三星提供更多業(yè)務(wù)。但是，問題的關(guān)鍵在于英特爾需要趕上摩爾定律，并真正向蘋果提供代工服務(wù)。

無論怎么樣，臺積電都不會有任何風(fēng)險。

汽車帶來亮點－特斯拉將引領(lǐng)潮流？

臺積電指出，汽車是未來的亮點。隨著車用半導(dǎo)體的不斷增加，這顯然已經(jīng)成為一個長期趨勢。

特斯拉最新的Model3有8個攝像頭、大量傳感器，和完全電子化的玻璃駕駛艙（就像數(shù)年前飛機行業(yè)的轉(zhuǎn)型一樣）。同時，它還具有移動LTE寬帶實時連接，以及讓模擬芯片制造商感到開心的大量功率半導(dǎo)體。